20230831-华安证券-江苏银行-600919.SH-资负管理优异_量价齐控息差优势明显_4页_370kb

江苏银行投资分析摘要

• 报告评级：买入
• 总结核心要点如下：

1. 2023上半年业绩亮点：

   • 全年营收同比增长1064%，净利润同比增速录得A股上市银行第一名。
   • 净息差降幅可控（-8bps），利息净收入、存款利息支出、手续费收入等均呈现逆势增长或稳中有升。
   • 成本收入比（2023）为20.91%，处于低位，支持较高利润增速。

2. 资产负债结构与利差管理：

   • 生息资产、贷款和对公存款均实现显著增长，贷款依次聚焦于环保、基建等特定行业，推升不良率预期下降。
   • 零售贷款、房地产业资产质量波动较往年提升，但整体风险可控。

3. 科技赋能与资本补充：

   • 数字化转型推进明显，降低费用提高效率，1H23成本收入比较2022年初下降36bp。
   • 可转债447亿转股份额显著提升核心资本充足率至886%，绑定资本水平。

4. 风控与前景：

   • 基于零售、制造业业务稳健拓展与不良率持续下降背景下，下行风险较低。
   • 维持银行"买入"评级，强调其在金融效率与多元布局优势，预计将延续高成长态。