20141128-申万宏源-晨会纪要_17页_555kb

晨会纪要总结（2014年11月28日）

核心内容概览

本次晨会主要围绕金融、房地产、电子、军工、煤炭等多个行业，分析市场走势及投资机会。重点推荐银行股、浦发银行、神州泰岳、农发种业、东方雨虹、银河电子等标的，并对行业趋势及政策影响进行了深入探讨。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 指数表现：申万A指、上证指数、深证综指、沪深300指数均呈现上涨趋势，其中上证指数涨幅最大，1月涨幅达14.26%。
• 风格指数：大盘指数涨幅最大，1个月涨幅达14.86%，6个月涨幅达24.85%；小盘指数6个月涨幅达39.48%。
• 行业表现：证券、保险、多元金融、农产品加工、饲料为涨幅前五行业；餐饮、园区开发、机场、燃气、运输设备为跌幅前五行业。

二、今日重点推荐

1. 银行股价值盛宴：

   • 政府推动混改，银行股存在30%以上的估值修复空间。
   • 员工持股计划重启，有助于提升银行市值管理能力。
   • 重点推荐：浦发银行（600000）、兴业银行、中行、交行等。

2. 浦发银行：

   • 受益于上海国企整合及金控集团建设。
   • 2015年净利润增速预计为10.8%，PB估值0.77倍。
   • 上调评级至“买入”，预期2015年将推出员工持股计划。

3. 神州泰岳（300002）：

   • 新游戏《刀塔帝国》具有创新性，预期将带来显著业绩增长。
   • 调整后评级为“买入”，目标价14元。
   • 月流水达5000万元可带来年利润增厚2.4亿元。

4. 农发种业（600313）：

   • 剥离非主营资产，轻装上阵。
   • 14-16年净利润预测分别为0.72亿元、1.18亿元、1.60亿元。
   • 调整后评级为“买入”，目标价14元。

5. 东方雨虹（002271）：

   • 原材料价格下跌，毛利率提升至36.63%。
   • 产能扩张和产品拓展提升盈利能力和市场竞争力。
   • 维持“买入”评级。

6. 银河电子（002519）：

   • 推出限制性股票激励计划，显示公司转型决心。
   • 设立新能源子公司，拓展民品业务。
   • 调整后评级为“买入”。

今日推荐报告

1. 银行股必然的价值盛宴

• 混改路径：引入战略投资者、员工持股计划、分拆上市。
• 改革空间：五大行、中信、浦发、华夏银行混改空间大。
• 估值修复：行业PB处于最低水平，合理估值为1.4倍，预计30%以上的修复空间。

2. 煤炭行业2015年度策略

• 盈利改善：产能去化、煤价上涨、消费立税等政策推动盈利边际改善。
• 投资建议：关注盈利弹性标的，如陕西煤业、冀中能源、潞安环能。
• 政策支持：供给收缩政策延续，市场对煤价上涨预期增强。

3. 电子行业投资策略

• 产业移转：从市场驱动转向政策与资本驱动。
• 新周期：数据化、网络化趋势明显，智能穿戴成为新周期领军产品。
• 投资组合：推荐环旭电子、长盈精密、长电科技等。

4. 国防军工行业投资策略

• 改革方向：体制编制改革、定价/采购体系改革、事业单位改制、特殊行业扶持。
• 民参军：推荐银河电子、中海达、四川九洲、通达动力。
• 定价改革：推荐中航飞机、哈飞股份等。

当日信息速递

重大财经新闻

• 境外投资者直投境内市场稳步开放。
• 党中央国务院督查重点领域改革进展。
• 工研上证发布全球及区域风险观察。
• 央行暂停公开市场操作引发市场猜测。
• 三周流入千亿，两融规模达8000亿。
• 胡晓炼谈降息与货币政策稳健取向。

行业要闻

• 环境监管执法升级，严打稀土开采乱象。
• 周延礼推进商业车险费率改革。
• “一带一路”战略推动集运新干线发展。
• 广东推进珠三角旅游一体化。
• 节能技术装备制造企业获政策支持。

申万300公司动态

• 剥离非主营资产，优化公司结构。
• 拟定增加码主业，拓展产业链。
• 推进新能源、高端制造、军工等业务。

证券发行及上市信息

• 新股发行：华电重工、方盛制药、海南矿业、三环集团等。
• 新股上市：未列出具体信息。
• 增发：东方雨虹等公司通过增发扩大产能。
• 配股：部分公司进行配股融资。
• 可转债发行：洛钼转债等。

本月国内重要经济信息披露

• 工业品出厂价格：10月同比下跌2.2%。
• CPI涨幅：10月同比上涨1.6%。
• 出口与进口：出口增速11.6%，进口增速4.6%。
• M2与M1：M2增速12.6%，M1增速3.2%。
• 贷款余额：10月同比上涨12.9%。

本月世界重要经济信息披露

• 美国：贸易收支平衡为-430亿美元，PPI增速0.2%。
• 欧元区：失业率11.5%，工业生产增速0.6%。
• 日本：M2+存款增速3.2%，工业生产增速2.9%。
• 新加坡：CPI增速0.1%，工业生产增速0.2%。
• 英国：M4货币供应增速-0.7%。

昨日报告推荐

• 创新投融资机制“39条”：促进PPP模式推广。
• 电力设备新能源行业：关注地方能源平台和充电行业发展。
• 家用电器行业：价值重估与转型红利。
• 机械设备行业：关注高端制造“内外”机遇。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场5%~20%；
  • 中性：相对市场-5%~+5%；
  • 减持：相对市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场；
  • 中性：与市场持平；
  • 看淡：弱于市场。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不保证信息准确性。
• 投资建议基于市场分析，不构成投资决策依据。
• 投资者应自主决策并承担相应风险。
• 本报告不承诺收益或损失分担。