20231031-华创证券-开立医疗-300633.SZ-2023年三季报点评_三季度业绩短期承压_HD580放量可期_5页_676kb

开立医疗三季报点评总结

公司业绩概述

• 前三季度收入为1468亿元，同比增长1731%；归母净利润为321亿元，同比增长3065%；扣非净利润为321亿元，同比增长4311%。
• 单三季度收入同比增长210%，归母净利润同比下降3260%，主要受产品入院受阻和费用率增加影响。

关键评论点

• 利润增速高于收入增速，毛利率提升至68.72%，带动盈利能力增强。
• 超声业务稳定增长，软镜设备业务表现亮眼，符合公司预期。
• Q3业绩承压，销售费用率大幅上升（从24.03%增至28.56%），研发费用率也增加，拉低利润。

新产品进展

• 全新HD580系列医用内窥镜图像处理器获批，性能优化，潜在市场定位高于现有产品，未来放量预期强。

投资建议

• 维持“推荐”评级，目标价65元基于盈利预测（2023-2025年营收和净利年增250%），市盈率从56倍降至25倍。
• 风险提示：产品线增速不达预期、新产品上市进度延迟。