20240205-安信国际证券-业绩_指引大超预期_首次宣布派发股息_6页_4mb

Meta 平台（META）季度业绩分析总结

Meta Platforms, Inc（META US）于2024年2月5日公布2023年第四季度及全年业绩。业绩及指引均有超出市场预期。关键内容如下：

一、业绩表现

1. 总营收与净利润

   • 2023Q4总营收401亿美元，同比增长25%，超过市场预期。
   • 全年营收1,349亿美元，同比增长16%。
   • 2023Q4经营利润164亿美元，同比增长156%；净利润140亿美元，同比增长201%。

2. 核心业务（FoA）

   • 2023Q4营收390亿美元，同比增长24%。
   • 月活（MAP）398亿户，同比增长6%；日活（DAP）319亿户，同比增长8%。
   • 用户留存率（DAP/MAP）达80%，创三年新高。
   • Q1 2024营收指引为345-370亿美元，超过市场预期。

二、元宇宙业务

• Reality Labs（RL）2023Q4营收11亿美元，同比增长47%，环比增长410%。
• 由于苹果VisionPro发布，RL预计未来将加速投入，但运营亏损仍存扩张。

三、战略投资

• AI投入：2024年计划发布LLaMa3模型，扩大AI应用场景；Capex目标300-370亿美元，主要用于AI研发及数据中心建设。
• 用户数据变化：自2024年起，将替换Facebook业务数据为全栈App数据指标（MAP/DAP/ARPP），以反映广告增长全貌。

四、资金回报

• 首次宣布派发季度股息，每股0.5美元。
• 截至2023Q4累计回购200亿美元，并新增500亿美元回购额度，持续提供股价支撑。

五、风险提示

• 月活用户数下降、广告需求不及预期、AI监管风险、Quest头显销量未达预期。

六、投资建议

• 重申买入评级，重点观测AI产品进展与元宇宙出货量增长。
• 现价对应25x/22x 2024E/2025E PE，估值处于历史高位；自由现金流进入正常增长周期。