20230529-国投安信期货-沥青周报_原料问题未定_短期建议观望_8页_3mb

沥青市场周报总结

核心内容概述

本周沥青市场整体表现偏弱，受原料短缺、税费问题及终端需求疲软影响，沥青产量和出货情况均有所下滑。同时，市场避险情绪因美国债务上限问题有所缓解，但整体仍维持弱势震荡态势。

主要观点

• 原料供应不足：山东及河北部分地炼企业因原料短缺导致减产或停产，影响全国沥青开工率，全国周开工率环比下降4.54%至37.38%。
• 产量与计划偏差：5月实际产量比计划排产量低约21万吨，6月计划排产量为270.6万吨，环比下降14.4万吨。
• 库存变化：全国厂库库存周环比下降0.76%至38.7%，社库库存周环比上升1%至39.11%。
• 区域表现差异：
  • 华北地区：原料短缺导致供应缩减，终端需求释放缓慢，主流成交价约3690元/吨。
  • 华东地区：受资金短缺和雨水天气影响，终端项目动工缓慢，主流成交价约3850元/吨。
  • 华南地区：下游用户采买积极性有所提升，炼厂出货情况好转，主流成交价约3730元/吨。
• 需求预期：南方即将进入梅雨季，沥青需求偏弱，库存持续增加，同比往年处于中性位置。
• 原料入关问题未明：原料入关问题仍未解决，短期内对市场影响较大，供强需弱格局延续。
• 价格走势：整体沥青价格弱势震荡，市场操作性不强，建议短期观望。

关键信息

产量与开工情况

• 全国沥青周开工率：37.38%（环比下降4.54%）
• 5月实际产量比计划排产量低21万吨
• 6月计划排产量：270.6万吨（环比下降14.4万吨）

库存变化

• 全国厂库库存：38.7%（周环比下降0.76%）
• 全国社库库存：39.11%（周环比上升1%）
• 区域库存：
  • 华东：库存增加，但出货一般
  • 山东：库存下降，但出货受原料影响
  • 华南：库存维持稳定，出货情况好转
  • 东北：库存增加，但开工率小幅提升
  • 西南、西北：库存变化不显著

原料与成本

• 稀释沥青库存周环比下降12.7万吨
• 原料入关问题未定，成本压力持续
• 稀释沥青升贴水维持在-15美元/桶附近

市场操作建议

• 操作评级：当前市场趋势不明确，操作性不强，建议短期观望
• 星级说明：
  • ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强
  • 白星：短期趋势均衡，以观望为主

价格与价差

• BU与SC比价：图示显示两者价差变化，反映市场供需关系
• 区域价差：华东与山东、东北、华南、西南等地区价差显示区域间价格差异
• 跨期价差：12与06、09与06跨期价差反映市场对未来价格的预期

结论

当前沥青市场面临原料短缺、税费问题及终端需求疲软的多重压力，导致整体供应偏紧但需求不振。虽然部分区域如华南出货情况有所改善，但全国库存仍呈上升趋势，市场仍处于供强需弱格局。由于原料入关问题尚未解决，短期内市场难以形成明确趋势，建议投资者保持观望态度。