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腾讯 (700 HK) 公司报告总结

核心内容概览

2017年12月3日发布的腾讯公司报告主要分析了公司在游戏领域的表现，尤其是对“绝地求生”系列手游的市场预期，以及整体财务状况和股价表现。报告指出腾讯在游戏行业具有强大的市场地位，并预计其2018年将继续保持增长。

主要观点

• “绝地求生”手游市场表现：腾讯在2017年12月1日启动了“绝地求生”的国内预注册，并推出了两款正版手游，分别是“绝地求生：全军出击”和“绝地求生：刺激战场”。这些手游在玩法和界面设计上与端游保持一致，但更适合移动端。
• 市场格局：尽管腾讯在“绝地求生”手游上投入巨大，但预计不会一家独大，因为生存类射击游戏竞争激烈。网易、小米、金山等公司也推出了类似产品，其中网易的“荒野行动”和“终结者2：审判日”表现突出。
• 游戏收入预期：报告预测腾讯游戏收入在2017年将同比增长57%，2018年增长34%，预计手游收入将同比增长69%和31%。
• 股价表现：腾讯股价自近期高位回落超过10%，但分析师认为短期回调为长期买入提供了机会，维持目标价500港元，评级为“买入”。
• 财务预测：公司收入和非GAAP净利润预计将持续增长，同时市盈率和EV/EBITDA等估值指标逐步下降，显示公司估值在合理范围内。

关键信息

游戏业务

• 腾讯游戏嘉年华于12月1日至3日在成都举行，展出了多款热门游戏，包括“绝地求生”、“王者荣耀”、“英雄联盟”、“穿越火线”和“QQ飞车”等。
• “绝地求生”手游将遵循中国监管规定进行调整，以确保合规性。
• 网易的“荒野行动”和“终结者2：审判日”在市场表现上优于腾讯的“光荣使命”和“穿越火线”最新版。

股价与投资建议

• 腾讯股价从近期高位回落超过10%，但分析师认为公司2018年增长前景良好。
• 维持“买入”评级，目标价为500港元，预计未来12个月内股价将上升10%以上。

财务预测

投资评级定义

股东结构与市场数据

投资者注意事项

• 报告中提及的分析师声明和免责条款强调了报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，招商证券（香港）对其准确性、完整性不作保证，并保留随时更改报告内容的权利。

总结

腾讯在游戏领域持续发力，特别是在“绝地求生”系列手游的推出上表现积极。尽管面临激烈的市场竞争，但其强大的游戏储备和创新能力仍使其成为2018年的重要增长点。分析师对腾讯的未来表现持乐观态度，认为短期股价回调为长期投资者提供了机会，并维持“买入”评级。财务预测显示腾讯的收入和利润将保持增长，同时估值指标逐步下降，显示公司估值趋于合理。投资者应根据自身投资目标和财务状况做出决策，并注意报告中的免责声明。