煤层气开采行业专题报告：甲烷减排目标下大有可为-20211205-中泰证券-23页_1mb

煤层气开采行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于甲烷减排目标背景下煤层气开采行业的发展机遇与挑战，重点分析了中美甲烷减排合作、甲烷排放的紧迫性、国内煤层气资源情况、行业开采难点及投资机会。

主要观点

1. 中美联合宣言推动甲烷减排

• 中美联合宣言强调控制和减少甲烷排放，是21世纪20年代的必要事项。
• 双方计划加强甲烷排放测量、政策交流及联合研究。
• 中国计划在国家自主贡献之外制定全面、有力度的甲烷国家行动计划，目标在21世纪20年代取得显著减排效果。
• 中美计划在2022年上半年召开会议，聚焦甲烷测量和减排具体事宜。

2. 甲烷减排的紧迫性

• 全球甲烷排放量年均复合增速为1%，中国排放占比15.2%。
• 甲烷的温室效应是二氧化碳的25倍，减少1吨甲烷排放相当于减少25吨二氧化碳排放。
• 全球温室气体排放中，甲烷占比约19%，主要来自能源开采、农业、垃圾处理等领域。

3. 国内煤炭开采是甲烷排放的主要来源

• 中国甲烷排放中，煤炭开采占比约41%。
• 2020年国内天然气产量中，煤层气占比5%。
• 国内天然气消费量年均复合增速达12%，进口依赖度为43%。

4. 煤层气开采技术与行业现状

• 煤层气主要成分是甲烷，具有高热值，是清洁非常规天然气。
• 我国煤层气地质资源量约为30万亿立方米，可采资源量12.5万亿立方米。
• 煤层气开采分为井下和地面两种形式，地面抽采效率高，井下抽采难度大。
• 2020年国内地面抽采量78亿立方米，利用量71亿立方米，利用率91.9%。
• 井下抽采量128亿立方米，利用量57亿立方米，利用率44.8%。

5. 行业发展机遇

• 甲烷减排政策推动下，煤层气行业将受益于政策支持和市场需求。
• 碳交易市场将提升煤层气开采收益，若碳交易价格达到50元/吨，对应行业价值约300亿元。
• 煤层气价格中枢上移，有助于提升行业盈利能力。

关键信息

国内煤层气资源与开采情况

• 山西是国内煤层气开采的核心地区，资源量占全国约1/3。
• 2020年山西地面抽采量81.46亿立方米，利用量76.25亿立方米，利用率93.6%。
• 井下抽采量64.03亿立方米，利用量28.94亿立方米，利用率45.2%。

煤层气开采难点

• 技术难度大：70%以上煤层气资源属于难采资源，开采成本高，经济效益低。
• 政策支持不足：目前缺乏明确的甲烷监测和排放标准政策。
• 资源动用率低：全国煤层气矿业权总面积仅占资源赋存区域的15.8%。
• 管网建设滞后：导致抽采煤层气排空率偏高，影响利用率。

煤层气行业前景

• 随着甲烷减排政策的推进，煤层气行业将迎来政策红利。
• 煤层气作为清洁能源，有助于改善我国能源结构，提升能源利用效率。
• 碳交易机制的完善将为煤层气开采带来额外收益。

相关标的梳理

蓝焰控股

• 公司主营煤层气开采销售、井施工及运输业务。
• 2020年营业总收入14.4亿元，煤层气开采销售占比达98%。
• 单井产能大幅提升，技术实力雄厚，承担多项国家级科研项目。
• 公司在晋城矿区、和顺横岭区块、柳林石西区块、武乡南区块等项目中取得进展，具备较强的资源储备与开发能力。

风险提示

• 政策出台的不确定性。
• 安全生产风险，包括技术与产量风险。
• 补贴变动风险，政府支持力度不确定。
• 资源勘查风险，实际勘查结果可能与预期存在偏差。
• 市场风险，面临国内外天然气及其他环保能源的竞争。
• 公开资料可能存在滞后或更新不及时的风险。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

总结

在甲烷减排目标推动下，煤层气行业迎来发展机遇，尤其在政策支持、碳交易机制和能源结构优化等方面。蓝焰控股作为国内煤层气开采的领先企业，具备较强的技术实力和资源储备，有望受益于行业发展。然而，行业仍面临技术、政策、市场等多重风险，需关注相关政策的落地及行业竞争格局的变化。