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银河建筑周报总结 - 2015年04月05日

核心内容

市场表现

• 沪深300指数、上证综指、深证成指分别上涨4.10%、4.58%、4.80%。
• CS建筑工程板块全周上涨5.23%，跑赢沪深300指数1.13个百分点。
• 涨幅较大的个股包括：苏交科（+47.64%）、新疆城建（+45.98%）、杭萧钢构（+42.07%）。

行业投资逻辑

• 当前股市处于三阶段牛市的第二阶段，由政策改革预期、宽松货币环境及股市赚钱效应推动。
• 需警惕的调整信号包括：注册制放开、监管层政策收紧、经济数据及上市公司数据低于预期。
• 推荐投资主线包括：互联网+、高成长细分行业、国企改革。
• 重点推荐个股包括：美晨科技、设计股份（首次推荐）。

重点推荐

• 设计股份：江苏交通设计龙头，全国扩张大幕开启，目标价96-102元，预计2015-2017年EPS分别为2.22/2.90/3.70元，当前PE估值显著低于行业平均水平。
• 一带一路：国家层面规划即将出台，亚投行参与国家超预期，重点推荐中国交建、中国中铁、中国铁建等龙头公司。

主要观点

市场趋势

• A股承载新一届政府推动中国经济转型、国企改革、化解系统性金融风险的重要使命。
• 政策改革预期和宽松货币环境推动资金流入股市，市场强势上涨趋势有望持续。
• 创业板的上涨更多与互联网转型逻辑相关，但个股之间仍有分化。

投资主线

1. 互联网+：推荐金螳螂、宝鹰股份、亚厦股份、广田股份、东易日盛等，以及参股垂直B2B电商的三维工程。
2. 高成长细分行业：推荐延华智能、美晨科技、达实智能、东南网架、三维工程、设计股份等。
3. 一带一路及国企改革：推荐中国交建、中国中铁、中国铁建、隧道股份、棱光实业等。

关键信息

重点公司动态

• 设计股份：拟收购宁夏院，跨区域外延扩张开启，设立海外事业部，拓展环保、水运、智能交通、铁路等新业务。
• 三维工程：获得液硫脱气工艺发明专利，2015年PE估值为33.19倍。
• 美晨科技：业绩持续增长，战略转型大环保。
• 延华智能：2015年第一季度净利润为620.05万元至806.07万元，业绩增长显著。
• 中国交建：2014年净利润增长14.41%，总资产增长21.7%。

一周动态

• 一带一路：国家发展改革委等联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，强调新疆、福建为核心区。
• 水利投融资改革：水利部将推动社会资本参与项目试点，部分项目需政府提供资本金及财政补贴。
• 绿色GDP：环保部重启绿色GDP研究，计划在2016-2017年进行可行性试点。

股票评级

• 推荐：未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

推荐股票

A股

• 中国建筑（601668.SH）
• 延华智能（002178.SZ）
• 美晨科技（300237.SZ）
• 三维工程（002469.SZ）
• 设计股份（603018.SH）

港股

• 中国铁建（00390.HK）
• 中国中铁（00390.HK）
• 中国交建（01800.HK）

行业数据

本周宏观数据

• 3月中国制造业PMI终值为49.6，预期值为49.3，上期值50.7，去年同期值48.0。
• 新订单指数和新出口订单指数小幅回落，国内外市场需求仍显偏弱。

个股涨跌幅

• 园林工程：东方园林（+11.51%）、普邦园林（+116.18%）、围海股份（+11.00%）等表现突出。
• 装修装饰：金螳螂（+102.14%）、洪涛股份（+89.03%）等涨幅显著。
• 钢结构：杭萧钢构（+64.06%）、精工钢构（+83.46%）等表现强劲。
• 化建工程：中国化学（+19.24%）、东华科技（+28.79%）等表现良好。
• 建筑智能：延华智能（+198.95%）、赛为智能（+60.38%）等表现突出。
• 铁路轨道：中国中铁（+35.70%）、中国铁建（+19.20%）等涨幅较大。

附注

• 模拟组合“银河建筑超越组合”自2015年1月12日建仓以来，累计绝对收益达104%，大幅超越中信建筑指数66个百分点。
• 本周调入设计股份，调出广田股份，期末配置：延华智能、美晨科技、三维工程、设计股份、中国建筑。
• 评级标准及覆盖股票范围详见文档末尾。