20251127-银河期货-粕类日报_国内市场仍有压力_盘面震荡反弹_4页_922kb

粗加工粕类日报（2025年11月27日）

市场分析概述

大宗农产品中，豆粕和菜粕市场今日呈现以下特点：国内豆粕小幅上涨，而菜粕表现强势反弹，尤其前期下跌较大后出现回暖趋势。洛川、美国大豆及南美产量规模变化构成主要动态背景。

行情回顾

—— 美首次交割豆粕；国内豆粕上涨，菜粕反弹。洛川价差缩小，粕类合约价差走强。出口承压，供应预期降至，短期走势承压。

基本面分析

—— 开磨产量降低，当前平衡表支撑有限；巴西早播推进，预估新豆丰产；美-中关系缓和利好美豆出口；采购方案调整释放积极信号。

逻辑分析

—— 美报对盘面支撑有限，东南亚需求疲软影响商品走高；月差价差远离，首月合约价格偏低；买卖意愿差异大，进口稳定，远期仍需关注。

交易建议

—— 建议少量做多；观望套利机会；宽跨式期权抛售亦作为一种可能考虑。

数值与对比

洛芜豆粕现货价略跌，菜粕库存成交小幅调整。粕类合约对比，增幅有限。

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研究机构及联系方式

银河期货有限公司，研究员陈界正（编号F3045719/Z0015458），
联系渠道以电子邮箱为主。