20220114-华安期货-油脂油料周报_油脂走势分化_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本周油脂市场呈现分化走势，豆油和棕榈油价格走高，而菜油则因受加拿大菜籽价格下跌影响而下挫。整体市场受到原油价格、疫情对物流的影响、以及供需变化的多重因素影响，呈现出波动性较大的特点。

主要观点与市场动态

1. 豆油走势分析

• 价格表现：本周豆油价格走高，主要受原油价格上涨带动。
• 库存变化：豆油库存连续多周下降，沿海地区部分油厂因缺豆和检修有停机计划，库存下降对价格形成支撑。
• 市场情绪：春节和冬奥会临近，叠加疫情，部分地区物流停运计划提前，导致油厂出现排队提货现象，成交量上升。
• 关注因素：短期价格走势受原油价格影响较大，长期则需关注巴西、阿根廷等主产国天气变化。

2. 棕榈油走势分析

• 价格表现：棕榈油价格大幅上涨，主要受MPOB库存数据低于预期和SPPOMA产量数据大幅下降影响。
• 库存数据：12月底马来西亚棕榈油库存为158万吨，环比下降12.88%，远低于市场预期。
• 产量数据：1月前10日马来西亚棕榈油产量环比下降32.1%，叠加全球疫情对供应的担忧，支撑价格走高。
• 出口数据：1月1-10日马来西亚棕榈油出口量环比下降41.6%，显示出口需求疲软。

3. 菜油走势分析

• 价格表现：本周菜油价格下跌，与豆油、棕榈油走势分化。
• 库存情况：全国菜油库存水平较高，但市场压力有所缓解。
• 影响因素：受加拿大菜籽价格下跌拖累，菜油走势偏弱，预计将继续震荡。

关键数据与指标

1. 美国农业部供需报告

• 2021/22年度全球大豆产量：预计下调950万吨，主要因巴西、阿根廷、巴拉圭产量数据下调。
• 巴西产量：预计为1.39亿吨，比上月预测值下调500万吨。
• 阿根廷产量：预计为4650万吨，比上月预测值下调300万吨。
• 全球大豆期末库存：预计下调680万吨，为9520万吨。

2. 马来西亚棕榈油数据

• 12月库存：158.304万吨，环比下降12.88%。
• 1月前10日产量：环比下降32.1%。
• 1月前10日出口量：334,750吨，环比下降41.6%。

3. 现货价格与基差

• 豆油现货均价：9889元/吨，周内上涨201元/吨。
• 豆油基差：沿海地区基差为2205 + 620，较上周有所上涨。
• 棕榈油现货均价：全国均价周涨300-400元/吨，华南地区基差P2205+1200元/吨，华东地区基差P2205+1250元/吨。
• 菜油现货基差：整体偏弱，市场成交以刚需为主。

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：关注美国大豆出口数据对全球供需格局的影响。
2. 马来西亚棕榈油出口与产量数据：进一步确认棕榈油供应端的变化，对价格走势有重要指引作用。

市场建议

• 豆油：短期价格受原油和库存支撑，建议关注天气变化，保持观望。
• 棕榈油：受减产和库存下降支撑，价格强势，建议暂时观望。
• 菜油：走势与豆、棕油背离，预计震荡偏弱，建议关注加拿大菜籽市场变化。
• 油粕比：豆粕因春节补库预期偏强，油粕比可暂时观望。

行业资讯

• 美国农业部1月供需报告显示，美国油籽产量上调，全球大豆供应数据下调，主要因巴西、阿根廷等主产国产量下降。
• 马来西亚棕榈油库存和产量数据均低于预期，叠加疫情因素，市场对棕榈油供应的担忧加剧。
• 马来西亚棕榈油出口量大幅下滑，显示国际市场需求疲软。

库存与基差变化

• 豆油库存：环比下降3.32%，主要因部分油厂排队提货。
• 棕榈油库存：港口库存环比下降10.9%，受价格高企影响，进口需求放缓。
• 基差表现：豆油基差相对坚挺，棕榈油基差有所波动，菜油基差偏弱。

投资策略建议

• 豆油：短期偏强，关注原油走势和巴西、阿根廷天气。
• 棕榈油：供应端支撑强劲，价格仍有上涨动力，建议谨慎看多。
• 菜油：走势偏弱，受加拿大菜籽影响较大，建议以震荡思路应对。
• 油粕比：豆粕偏强，豆油偏强，油粕比暂无明显趋势，建议观望。