2022-08-29-亿翰智库-逆势开店_利润水平持续承压_4页_776kb

总结：亿翰智库对志邦家居2022年上半年分析

财务表现

• 2022年上半年实现营业收入20.35亿元，同比增长6.66%；净利润1.58亿元，同比增长3.96%；但扣非后归母净利润1.41亿元，同比减少3.46%。

业务增长

• 衣柜业务增长显著，收入8.34亿元，同比增长22.57%，毛利润率提升至35.38%，门店数量增至1718家。
• 木门业务实现爆发式增长，收入0.74亿元，同比增长146.67%，门店数量升至654家。
• 总门店数达4150家，同比增长16.74%，持续逆势开店，但厨柜业务收入同比减少6.44%。

竞争与风险

• 毛利润率连续三年下滑至36.26%，同比下降0.73个百分点，主要源于议价权弱化和原材料成本上升。
• 大宗业务规模同比下滑9.15%，应收账款有所回落但仍有减值风险（如来自绿地、阳光城的债务）。
• 地产行业下行压力持续，渠道调整导致关店增加，净利润率短期承压，降至7.75%，同比下降0.2个百分点。

预测

• 预计衣柜和木门经销渠道维持较快增长，但大宗业务承压，2022年下半年净利润将保持平稳增长态势，需应对竞争加剧和成本不确定性。