> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 路斯股份2026年H1财务与业务总结 ## 核心内容概览 路斯股份（920419.BJ）在2026年半年度报告中披露了其财务表现和业务发展情况。尽管公司营收实现同比增长，但利润受到汇率波动影响，出现一定下滑。分析师团队对公司的未来表现持乐观态度，维持“增持”投资评级。 --- ## 主要财务数据 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 778 | 859 | 1006 | 1129 | 1275 | | YOY(%) | 11.7 | 10.5 | 17.2 | 12.2 | 12.9 | | 归母净利润(百万元) | 78 | 60 | 66 | 79 | 96 | | YOY(%) | 14.6 | -22.8 | 9.0 | 20.3 | 21.6 | | 毛利率(%) | 22.9 | 20.8 | 20.9 | 21.5 | 22.1 | | 净利率(%) | 10.1 | 7.0 | 6.6 | 7.0 | 7.6 | | ROE(%) | 12.9 | 8.3 | 8.9 | 9.7 | 10.6 | | EPS(元) | 0.76 | 0.59 | 0.64 | 0.77 | 0.93 | | P/E(倍) | 15.8 | 20.4 | 18.7 | 15.6 | 12.8 | | P/B(倍) | 2.2 | 2.0 | 1.9 | 1.7 | 1.5 | --- ## 2026年H1业务表现 - **总营收**：4.93亿元，同比增长 **26.17%** - **归母净利润**：2480.77万元，同比下滑 **18.56%** - **扣非归母净利润**：2398.83万元，同比下滑 **18.13%** - **毛利率**：20.09%，同比下降 **0.77%**，主要因美元贬值导致出口产品单价下降 --- ## 境内外收入情况 - **境外收入**：3亿元，占比 **60.83%**，同比增长 **22.09%** - 欧美市场订单增长显著 - 肉干产品境外收入：2.39亿元，同比增长 **25.54%** - 罐头产品境外收入：3,797.39万元，同比增长 **38.58%** - **境内收入**：1.93亿元，占比 **39.17%**，同比增长 **33.06%** - 内销增长主要得益于肉粉产品表现优异 - 肉粉收入：8,049.50万元，同比增长 **65.99%** - 主粮收入：7,035.38万元，同比增长 **18.31%** - 罐头收入：4,656.36万元，同比增长 **36.28%** --- ## 产品线表现 - **肉干**：收入2.71亿元，同比增长 **22.04%**，主要由境外市场带动 - **肉粉**：收入8,049.50万元，同比增长 **65.99%** - **主粮**：收入7,035.38万元，同比增长 **18.31%** - **洁牙骨**：收入减少，成为唯一下滑产品 --- ## 市场拓展与品牌建设 - 公司在2026年H1积极参加国内外行业展会，如美国奥兰多宠物用品展览会、德国纽伦堡宠物用品展览会、上海它博会等 - 销售费用增长 **29.66%**，用于提升品牌影响力和市场认知度 --- ## 未来盈利预测 - **2026-2028年归母净利润**：预计为0.66/0.79/0.96亿元 - **对应EPS**：0.64/0.77/0.93元/股 - **对应PE**：18.7/15.6/12.8倍 - 分析师看好主粮与柬埔寨路恒未来放量，认为公司具备增长潜力 --- ## 风险提示 - **原材料价格波动风险** - **外汇汇率波动风险** - **产品市场开拓风险** --- ## 估值与财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E | 15.8 | 20.4 | 18.7 | 15.6 | 12.8 | | P/B | 2.2 | 2.0 | 1.9 | 1.7 | 1.5 | | EV/EBITDA | 10.2 | 12.7 | 11.1 | 9.4 | 7.2 | --- ## 投资评级说明 - **增持（outperform）**：预计相对强于市场表现 **5%~20%** - **评级标准**：基于报告日后 **6~12个月** 内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现 --- ## 估值方法的局限性 - 分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异 - 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易 --- ## 公司概况与分析师信息 - **公司名称**：路斯股份 - **分析师**：诸海滨、车欣航 - **证书编号**：S0790522080007、S0790525050001 - **联系方式**：zhuhaibin@kysec.cn、chexinhang@kysec.cn --- ## 附注 - 投资决策应结合个人财务状况和投资目标 - 本报告仅供开源证券客户参考，不构成私人咨询建议 - 投资者应自主决策并承担风险