20170821-安信证券-新三板日报_新三板基金迎到期小高峰_普遍浮亏难觅_接盘侠__20页_776kb

新三板市场总结（2017年8月21日）

核心内容概览

2017年8月18日，新三板市场整体表现疲软，做市指数报收于1020.52点，下跌0.15%。当日市场总成交金额为5.01亿元，其中做市转让1.57亿元，协议转让3.44亿元。新挂牌企业共36家，其中无新增做市转让企业。截至当日，新三板挂牌企业总数为11523家，做市企业数量为1499家。

整体估值方面，新三板PE为28.92X，做市转让PE为33.26X，协议转让PE为32.22X。当日共有843只股票发生成交，日化换手率为8.8%。

主要观点

市场表现

• 做市指数小幅下跌，市场活跃度有所下降。
• 成交金额整体偏低，显示市场流动性不足。
• 新挂牌企业数量较少，做市转让企业无新增。

基金到期困境

• 新三板基金迎来到期小高峰，普遍浮亏，投资者难以找到合适的接盘方。
• 2017年上半年到期基金数量达125只，2016年全年仅为41只。
• 基金投资回报率普遍低迷，近5月平均收益率为-1.36%，仅35.16%的产品实现正收益。
• 基金退出方式主要包括延期、转售和GP回购，但GP回购面临较大风险。

政策与制度改革

• 投资机构普遍期待新三板制度改革以改善市场流动性。
• 建议分层机制，设立精选层，提高创新层标准，以促进企业直接IPO。
• 政策支持仍是影响市场的重要因素，制度改革有助于构建投资闭环。

关键信息

重要公司公告

• 英雄互娱：2亿元认购延安英雄互联网文娱产业投资合伙企业20%份额，旨在优化战略布局，提高市场占有率。
• 中澳航空：6120万元出资设立控股子公司，以扩展新机型生产，提升品牌知名度。
• 英腾教育：4580万元购买理财产品，以提高资金使用效率和投资回报。
• 盈博莱：1000万元设立全资子公司，以扩大产能，实现规模化生产。
• 森达电气：与中国移动签订协议，金额为3109万元，将对公司经营业绩产生积极影响。
• 世纪坐标：与中航工业西安飞机公司签署多项软件采购合同，金额达175.28万美元。
• 德威股份：与上海云城融资租赁公司进行售后回租交易，金额为500万元，以拓宽融资渠道。
• 中晟环境：以2.52亿元现金收购4名股东持有的70%股份，发挥国有资产的引导作用。
• 立思股份：6000万元收购上海绿筑100%股权，增强公司盈利能力和发展潜力。
• 奇良海德：1005.61万元收购西安奇良60%股份，稳固公司战略布局。
• 唐人医药：发布权益分派公告，每10股派发4.17元现金。
• 亿道信息：发布权益分派公告，每10股分派股息9.5元，共计分配利润1324万元。
• 奥维云网、信通电子、郑州水务等公司发布做市转协议转让预告。

重要新闻

• 新三板基金到期潮：基金普遍浮亏，市场缺乏接盘侠，退出难度加大。
• 消费升级成新风口：喜茶、乐纯、三只松鼠等品牌开始崭露头角，成为消费领域新势力。
• 消费升级的三个阶段：
  1. 第一阶段：用户不成熟，追求低端产品。
  2. 第二阶段：用户运营驱动，但供应链未升级。
  3. 第三阶段：供应链与用户运营并重，实现真正意义上的消费升级。
• 供应链升级是关键：新品牌需重视供应链管理，以实现优质产品交付和成本控制。
• 新品牌向线下拓展：线下渠道成为新品牌获取用户的重要方式，且毛利率较高。
• 新品牌面临挑战：需应对传统渠道转型和渠道品牌崛起，以及个性化需求的满足。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响企业估值。
• 政策推进不及预期：政策红利未如期而至，影响市场发展预期。

数据来源与分析师信息

• 分析师：诸海滨（安信新三板团队）
• 执业证书编号：S1450511020005
• 联系方式：zhuhb@essence.com.cn，021-35082062

附录：重要数据表格

表1：08月18日指数概况

表2：08月18日市场概况

表4：08月18日交易金额前十

表6：08月18日定增公告

表7：8月18日增发公告

结语

整体来看，新三板市场面临基金到期潮与估值压力，企业退出机制不畅。但与此同时，消费升级正成为新风口，新品牌通过线上线下结合、供应链优化等方式不断探索发展路径。市场期待政策与制度的进一步改革，以提升流动性与投资价值。