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PVC期货早报总结（2026年7月28日）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年7月28日发布的PVC期货早报，主要分析了PVC期货市场近期走势及基本面情况，包括供给、需求、成本、库存、基差、价差、主力持仓和市场预期等方面。

一、供给端分析

• PVC产量：2026年6月PVC产量为180.7546万吨，环比减少3.54%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为70.14%，环比增加0.03个百分点。
• 电石法与乙烯法产量：
  • 电石法产量为31.23万吨，环比增加5.08%。
  • 乙烯法产量为11.461万吨，环比减少2.24%。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将略有增加。
• 成本端：
  • 电石法利润为-482.67元/吨，环比亏损减少16.00%。
  • 乙烯法利润为-525.15元/吨，环比亏损增加1.90%。
  • 双吨价差为2065.65元/吨，利润环比增加1.70%。

二、需求端分析

• 下游开工率：
  • 整体开工率为41.23%，环比增加1.12个百分点，低于历史平均水平。
  • 型材开工率为39.57%，环比增加0.43个百分点，高于历史平均水平。
  • 管材开工率为33.4%，环比增加2.2个百分点，低于历史平均水平。
  • 薄膜开工率为50.71%，环比增加0.71个百分点，低于历史平均水平。
  • 糊树脂开工率为75.48%，环比增加2.45个百分点，高于历史平均水平。
• 需求恢复：整体需求恢复缓慢，但糊树脂需求表现较好。
• 出口情况：国内PVC出口价格占优，但船运费用看跌，出口竞争激烈。

三、库存情况

• 厂内库存：28.8497万吨，环比增加2.56%。
• 电石法厂库：21.1969万吨，环比增加2.59%。
• 乙烯法厂库：7.6528万吨，环比增加2.44%。
• 社会库存：48.873万吨，环比减少0.28%。
• 库存可产天数：4.82天，环比减少2.82%。
• 总体库存：处于中性位置，库存压力适中。

四、盘面与价差分析

• 期货收盘价：09合约期价收于MA20上方，显示短期偏多趋势。
• 基差：07月27日，华东SG-5价为4650元/吨，09合约基差为44元/吨，现货升水期货。
• 主力合约价差：PVC2609合约预计在4482-4590区间震荡。
• 部分月间价差：
  • 1-5价差为-267元/吨，环比变化-14元/吨。
  • 1-9价差为143元/吨，环比变化12元/吨。
  • 5-9价差为410元/吨，环比变化26元/吨。

五、市场预期与主要逻辑

• 主要逻辑：成本支撑与弱需求博弈，关注“金九银十”启动情况。
• 利多因素：
  • 装置检修供应减量。
  • 原料价格上涨。
  • 房地产预期回暖。
• 利空因素：
  • 需求恢复缓慢。
  • 出口竞争激烈。
  • 库存消化困难。
• 主要风险点：
  • 原料价格大幅波动。
  • 房地产政策不及预期。
  • 出口订单流失。

六、主力持仓与市场情绪

• 主力持仓：净空，空头增加。
• 市场情绪：总体偏空，但近期期货价格在MA20上方震荡，显示一定的支撑。

七、总结

当前PVC市场处于成本支撑与弱需求之间的博弈状态，供给端压力有所增加，但下周检修减少，排产可能略有回升。需求端整体偏弱，但糊树脂表现较好。库存方面，厂内和社会库存变动不大，总体处于中性位置。期货价格在MA20上方震荡，PVC2609合约预计在4482-4590区间波动。市场需关注宏观政策及出口动态，同时警惕原料价格波动和房地产政策不及预期的风险。