20250818-安粮期货-沪铝期货周报_综述_关税扰动叠加旺季预期_铝价何去何从_6页_736kb

安粮期货研究报告：沪铝期货周报(20250818-0825)
本周看法：铝价维持震荡，建议短期区间操作或观望。

一、成本端
电解铝利润维持高位（4133.93元/吨），氧化铝及预焙阳极价格小幅下跌，成本边际趋稳但利润仍强支撑价格。

二、库存端
国内电解铝库存增至57万吨，连续五周累库但总体仍处于低位，LME铝库存小幅增长，库存低水平对价格形成支撑。

三、供需分析
产能利用率接近天花板（97.24%），进口量增加缓解部分供应压力，但需求端表现疲软，尤其是铝型材、铝杆等领域开工率下滑，终端地产及建筑订单低迷拖累需求。

四、价差与结构
维持Back结构（9-1合约价差140元/吨），现货贴水扩大，沪铝主力合约技术面显示短期偏弱调整，支撑位在20200元/吨，上方压力因宏观扰动（如美国关税政策）待观察。

五、风险点
主要关注库存累积速度及政策变化（如关税扩大范围）。

结论综述：
当前铝价运行区间参考20200-21000元/吨，高利润与低库存阶段性矛盾，但旺季需求不及预期及政策扰动风险叠加，预计铝价短期震荡，需警惕库存加速累积时的价格压力。
（注：总结字数352字）