20240426-国泰期货-股指对冲周报_6页_706kb
报告摘要
2024年4月26日股指对冲周报总结
核心内容概述
本周股指期货市场整体呈现强势上涨态势，各主要指数均录得正收益，市场情绪有所回暖。同时，股指期货基差普遍上行，对冲策略的盈亏情况也有所改善。政策面和流动性管理预期的强化为市场提供了支撑，而海外市场波动则带来一定扰动。总体来看，市场处于多空交织状态，但整体偏向多头。
主要观点
- 市场表现强劲：本周沪指上涨0.76%，50、300、500指数周线涨幅均略超1%，中证1000指数更是大涨近3%。
- 政策支持显著：新国九条落地后，一系列维稳措施持续出台，财政政策和货币政策的宽松预期增强，为市场注入信心。
- 基差全线上行：IF、IH、IC、IM四个股指期货品种的基差均出现上升，其中IH和IF年化升水上升至3%以上，IC转为升水状态，IM年化贴水收窄至4%左右。
- 对冲策略盈利改善：各合约的对冲盈亏在本周均有所改善，尤其是IC和IM合约的亏损幅度收窄，IF和IH的亏损也有所减少。
- 流动性预期增强：央行确认二级市场买卖可作为流动性管理工具，进一步强化市场宽松预期。
- 海外扰动影响有限：尽管美国GDP增速不及预期，但通胀反弹导致降息预期推迟，对国内市场影响相对有限。
关键信息
1. 基差变化
| 合约代码 | 上周基差 | 本周基差 | 基差变动 | 指增年化收益 |
|---|---|---|---|---|
| IF2405 | 0.34 | 3.33 | 2.99 | 0.1% |
| IF2406 | -14.46 | -10.67 | 3.79 | 3.4% |
| IF2409 | -53.26 | -46.07 | 7.19 | 4.6% |
| IF2412 | -60.86 | -36.27 | 24.59 | 3.1% |
| IH2405 | 3.82 | 5.34 | 1.53 | -1.8% |
| IH2406 | -8.58 | -6.66 | 1.93 | 3.2% |
| IH2409 | -42.18 | -40.06 | 2.13 | 5.4% |
| IH2412 | -42.98 | -28.86 | 14.13 | 3.3% |
| IC2405 | -26.87 | 1.28 | 28.15 | 1.2% |
| IC2406 | -64.47 | -27.92 | 36.55 | 4.8% |
| IC2409 | -113.67 | -76.32 | 37.35 | 5.0% |
| IC2412 | -165.27 | -103.72 | 61.55 | 4.4% |
| IM2405 | -72.59 | -7.34 | 65.25 | 3.7% |
| IM2406 | -145.59 | -64.74 | 80.85 | 8.9% |
| IM2409 | -246.19 | -168.14 | 78.05 | 8.9% |
| IM2412 | -313.79 | -240.34 | 73.45 | 8.1% |
2. 考虑分红后的基差情况
| 合约代码 | 收盘价 | 考虑分红后的基差 | 预期总分红点数 | 年化升贴水幅度 |
|---|---|---|---|---|
| IF2405 | 3587.60 | 4.93 | 1.60 | 2.39% |
| IF2406 | 3573.60 | 22.29 | 32.96 | 4.05% |
| IF2409 | 3538.20 | 43.75 | 89.81 | 3.03% |
| IF2412 | 3548.00 | 58.32 | 94.59 | 2.50% |
| IH2405 | 2467.20 | 5.64 | 0.30 | 3.98% |
| IH2406 | 2455.20 | 12.53 | 19.19 | 3.32% |
| IH2409 | 2421.80 | 31.56 | 71.62 | 3.18% |
| IH2412 | 2433.00 | 47.05 | 75.91 | 2.93% |
| IC2405 | 5373.40 | 11.56 | 10.28 | 3.74% |
| IC2406 | 5344.20 | 30.35 | 58.27 | 3.68% |
| IC2409 | 5295.80 | 18.70 | 95.02 | 0.86% |
| IC2412 | 5268.40 | -3.42 | 100.30 | -0.10% |
| IM2405 | 5408.60 | 1.68 | 9.02 | 0.54% |
| IM2406 | 5351.20 | -17.90 | 46.84 | -2.15% |
| IM2409 | 5247.80 | -97.64 | 70.50 | -4.48% |
| IM2412 | 5175.60 | -165.16 | 75.18 | -4.68% |
3. 对冲盈亏情况
| 合约代码 | 上周对冲盈亏 | 本周对冲盈亏 |
|---|---|---|
| IF2405 | -7.78 | -2.99 |
| IF2406 | -10.58 | -3.79 |
| IF2409 | -13.38 | -7.19 |
| IF2412 | - | -24.59 |
| IH2405 | -2.87 | -1.53 |
| IH2406 | -2.47 | -1.93 |
| IH2409 | -3.47 | -2.13 |
| IH2412 | - | -14.13 |
| IC2405 | -6.35 | -28.15 |
| IC2406 | -12.75 | -36.55 |
| IC2409 | -23.55 | -37.35 |
| IC2412 | - | -61.55 |
| IM2405 | -13.18 | -65.25 |
| IM2406 | -9.38 | -80.85 |
| IM2409 | -16.58 | -78.05 |
| IM2412 | - | -73.45 |
交易量与持仓量变化
- IF：日均成交量87050手，环比下降30.7%；持仓量242160手，环比上升6.9%。
- IH：日均成交量49888手，环比下降34.0%；持仓量120226手，环比上升6.8%。
- IC：日均成交量85872手，环比下降30.6%；持仓量264160手，环比上升2.3%。
- IM：日均成交量149712手，环比下降30.7%；持仓量271847手，环比上升0.9%。
结论与建议
- 基差趋势：四个股指期货品种基差全线上行，显示市场对近端合约的偏好增强，对冲仓位可考虑向近端合约调整。
- 对冲策略：整体对冲盈亏有所改善，但IC和IM合约仍面临较大亏损压力，需关注其后续走势。
- 市场环境：政策面和流动性预期支撑市场情绪，但海外市场波动仍可能带来扰动，需警惕外部风险。
风险提示
- 市场存在不确定性，投资者应谨慎操作。
- 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
- 投资有风险，入市需谨慎。
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