20131111-申万宏源-晨会纪要_27页_630kb

文档总结

核心内容概述

该文档为2013年11月11日的晨会纪要，主要分析了10月份的经济数据、市场表现及行业动态，并提供了多个重点推荐报告。整体来看，10月份经济数据基本符合预期，但部分指标如物价略低于预期，工业则略超预期。同时，市场整体偏弱，但部分行业如消费、新能源、机械等表现相对较好。

主要观点

1. 经济与物价分析

• CPI略低于预期：10月CPI为3.2%，食品价格上涨6.5%，非食品价格稳定在1.6%左右。其中，食品价格涨幅低于预期，主要由于蔬菜价格波动和猪肉价格缺乏上涨动力。
• PPI维持负增长：10月PPI同比为-1.5%，与预期一致，需求回升乏力。
• 工业增加值略超预期：10月工业增加值增速为10.3%，主要得益于去年基数偏低及出口好转。
• 投资增速小幅回调：基础设施和房地产投资增速回落，但制造业投资连续三个月回升。

2. 消费表现

• 社零消费增速平稳：10月社零消费同比名义增长13.3%，实际增长11.2%。
• 餐饮消费回升力度强于商品消费：餐饮类消费表现突出，而必需品消费小幅回落。
• 汽车和通讯器材消费创新高：汽车和通讯器材销售增速显著提升，创年内新高。

3. 房地产市场

• 销售保持高位：10月全国商品房销售面积同比增长12.1%，销售金额增长21.2%。
• 新开工异常下降：10月新开工面积同比下降3.4%，与销售趋势不一致，可能为数据扰动。
• 投资维持稳定：10月房地产开发投资同比增长15.0%，预计全年投资增速将保持20%左右。
• 政策调控趋严但影响有限：一线城市调控趋严，但对整体市场影响不大，建议关注中盘成长股。

4. 交通运输与航运市场

• BDI指数小幅反弹：本周BDI指数上涨3.7%，但整体仍处于低谷。
• 航运市场底部已过：预计2014年航运市场将有所改善，建议关注中远航运。
• 外贸箱量企稳回升：10月外贸箱量增速回升至5.4%，表明出口形势有所改善。

5. 机械与电力设备行业

• 工程机械表现分化：挖机销量略高于季节性特征，但整体市场仍需等待房地产新开工预期回升。
• 特变电工进入收获期：公司新能源和海外工程业务发力，预计2013-2015年EPS分别为0.55、0.80、1.12元。
• 森源电气有望成为民营龙头：公司具备较强的管理能力、融资能力和销售渠道，预计未来三年实现较高增长。

6. 电力设备与新能源

• 山东出台上网电价：1.2元/度，有助于推动东部地区光伏产业发展。
• 特变电工多晶硅成本下降：老线成本为15美元/公斤，新线成本低于13美元/公斤，具有成本优势。
• 产业链价格有望上涨：预计多晶硅价格可能突破20美元/公斤，带动相关企业利润提升。

7. 计算机与电子行业

• 航天信息成电子港澳通行证独家供应商：公司具备政策优势，有望受益于行业政策。
• 物联网与智慧城市发展：政策支持下，相关企业如东软集团、太极股份、IBM等具备先发优势。
• 行业整体表现优于大盘：计算机设备和应用板块跌幅小于沪深300指数。

关键信息

行业与公司动态

• 出口好转：10月出口同比增长5.6%，进口增长7.6%，贸易顺差扩大。
• 政策预期推动：三中全会召开，市场关注政策带来的改革红利。
• 新能源发展：特变电工、康美药业等公司在新能源领域布局，有望受益。
• 市场情绪低迷：市场整体处于弱势，但部分优质成长股表现突出。

投资建议

• 关注中盘成长股：如华夏幸福、荣盛发展、阳光城等。
• 关注政策受益行业：如电力设备、新能源、铁路设备、智能制造等。
• 关注优质个股：如特变电工、康美药业、森源电气、航天信息等。
• 短期市场观望：建议投资者等待政策明确，关注市场企稳信号。