20240430-天风证券-三一重工-600031.SH-业绩表现符合预期_看好龙头高质量发展__3页_740kb

三一重工（600031）证券研究报告分析总结

上市6个月内相对沪深300指数，若股价相对收益20%以上，则评级为“买入”。

根据2024年4月30日发布的年报点评报告总结

业绩表现概述

• 2023年整体表现：公司营业收入同比下降84.2%，但归母净利润同比增长596%，扣非归母净利润同比增长403%，显示盈利能力大幅提升。
• 2024Q1单季表现：营收同比下降9.5%，但归母净利润同比增长421%，扣非归母净利润降幅收窄，环比改善明显。

关键财务指标

毛利率与盈利能力

• 2023年毛利率达28.48%，同比提升3.69个百分点。
• 净利率6.12%，同比提升0.79个百分点。
• 扣非净利率5.93%，同比提升2.06个百分点。

回款情况

• 2023年销售商品收到现金7827.6亿元，回款率99.38%，经营风险得到有效控制。

分产品与区域分析

产品表现

• 混凝土机械收入同比增长15.5%，毛利率同比提升0.56个百分点。
• 挖掘机械收入同比下降227.1%，毛利率大幅提升5.27个百分点。
• 投资收益变化显著，净利润增长受益于非经常性收益。

区域表现

• 国际收入同比增长182.8%，占主营业务收入60%以上，海外市场表现强劲。
• 亚洲、欧洲、美洲、非洲收入分别增长11.1%、379.7%、68.2%、25.6%。

行业前景与公司展望

宏观环境判断

• 2023年国内工程机械行业处于筑底阶段，海外需求持续增长。
• 2024年预计大规模设备更新政策将推动内需回升。“双碳”政策与全球化战略将共同驱动行业发展。

公司优势

• 全球化布局稳固，国际化收入占比高。
• 盈利能力显著提升，费用率控制良好。

盈利预测

• 2024-2026年预计归母净利润（亿元）分别为60.4、72.3、90.2，同比增长趋势明显。
• 对应PE分别为22.9、19.1、15.4倍，维持“买入”评级。

估值与风险提示

• 当前市盈率（PE）32.39倍，市净率2.13倍。
• 风险包含政策、汇率及原材料价格浮动等市场不确定性。

分析师评级：

维持“买入”评级，强调公司在全球市场中的龙头优势及抗风险能力，看好其高质量长期发展。

注： 以上内容综合自报告原文，供参考使用。