贵金属市场总结
一、核心内容概述
本总结基于近期贵金属市场数据，涵盖主要品种的价格表现、交易数据、比价关系、库存及ETF持仓变化等内容，旨在为市场参与者提供关键信息和趋势分析。
二、价格表现
| 品种 |
最新价格 |
变化 |
| 伦敦金 |
4185.95 |
+111.10 |
| 伦敦银 |
67.03 |
+3.23 |
| 伦敦铂 |
1668.00 |
-13.00 |
| 伦敦钯 |
1241.00 |
+2.00 |
| WTI原油 |
88.90 |
0.00 |
| LME铜 |
13667.50 |
+232.50 |
| 美元指数 |
99.69 |
0.00 |
| 欧元兑美元 |
1.16 |
0.00 |
| 英镑兑美元 |
1.34 |
0.00 |
| 美元兑日元 |
159.97 |
0.00 |
| 美国10年期TIPS |
2.17 |
+0.01 |
- 伦敦金、伦敦银、伦敦钯均呈现上涨趋势，其中伦敦金涨幅最大。
- LME铜价格显著上涨，而伦敦铂略有下跌。
- 美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元保持稳定，美国10年期TIPS小幅上涨。
三、比价关系
1. 贵金属比价
| 日期 |
金油金铜比价 |
金铂比价 |
铂/铂比价 |
| 2017-01-03 |
20 |
1.5 |
1.0 |
| 2019-06-21 |
80 |
2.5 |
0.5 |
| 2021-12-06 |
20 |
1.5 |
0.5 |
| 2024-06-03 |
70 |
3.5 |
1.5 |
| 2026-01-1 |
35 |
2.5 |
1.5 |
- 金油金铜比价在2017年至2026年间波动较大，从20上涨至80，再回落至35。
- 金铂比价呈现上升趋势，从1.5升至3.5。
- 铂/铂比价整体保持在0.5至1.5之间，波动较小。
2. COMEX金银比价与伦敦价差
| 日期 |
COMEX金银比价 |
COMEX-伦敦价差 |
| 2016-01-04 |
80 |
0.0 |
| 2018-08-29 |
90 |
0.0 |
| 2021-01-26 |
110 |
0.0 |
| 2023-09-14 |
95 |
0.0 |
| 2026-02-27 |
60 |
-0.9 |
- COMEX金银比价在2016年至2026年间从80升至110，再回落至60。
- COMEX与伦敦价差为负值，表明COMEX金银价格相对伦敦市场有所下跌。
3. 黄金与白银进口利润趋势
| 日期 |
黄金进口利润 |
白银进口利润 |
| 2025-04-14 |
~20 |
-100 |
| 2025-07-01 |
~0 |
-50 |
| 2025-09-16 |
~-60 |
-150 |
| 2025-12-17 |
~0 |
6000 |
| 2026-03 |
~0 |
- |
- 黄金进口利润在2025年4月为正值，但随后转为负值，至9月降至-60，12月又回升至0。
- 白银进口利润在2025年4月至9月持续为负，但在12月出现大幅回升至6000。
四、库存与ETF持仓变化
1. COMEX银库存
| 日期 |
COMEX银库存吨 |
| 2016-01-04 |
4,000 |
| 2018-08-29 |
8,000 |
| 2021-04-27 |
12,000 |
| 2023-12-21 |
16,000 |
- COMEX白银库存持续增长，从2016年的4,000吨增至2023年的16,000吨。
2. LBMA白银库存
| 日期 |
LBMA白银库存量 (千金盎司) |
| 2016-07-31 |
950,000 |
| 2019-03-31 |
1,100,000 |
| 2021-11-30 |
1,150,000 |
| 2024-07-31 |
850,000 |
- LBMA白银库存先上升后下降，从2016年的950,000千金盎司增至2021年的1,150,000千金盎司，随后回落至2024年的850,000千金盎司。
3. 上金所白银库存
| 日期 |
上金所白银库存 (公斤) |
| 2016-01-04 |
1,000,000 |
| 2019-06-13 |
3,000,000 |
| 2023-09-14 |
1,500,000 |
- 上金所白银库存从2016年的1,000,000公斤增至2019年的3,000,000公斤，随后有所回落。
4. 上金所白银递延费支付方向
| 日期 |
上金所白银支付方向 |
| 2017-01-03 |
-0.5 |
| 2017-04-23 |
0.5 |
| 2021-08-09 |
-0.5 |
| 2023-11-24 |
0.5 |
| 2026-03-03 |
1.0 |
- 递延费支付方向在2017年、2021年和2023年呈现交替变化，从负值转为正值，2026年3月为正值1.0。
5. 上金所黄金递延费支付方向
| 日期 |
上金所黄金递延费方向 |
| 2017-01-03 |
0.5 |
| 2017-04-23 |
-0.5 |
| 2018-04-23 |
0.5 |
| 2019-04-23 |
-0.5 |
| 2020-04-23 |
0.5 |
| 2021-08-06 |
-0.5 |
| 2021-11-24 |
0.5 |
| 2023-11-24 |
-0.5 |
| 2026-03 |
0.5 |
- 上金所黄金递延费方向呈现周期性波动，从正值转为负值，再转为正值，2026年3月为正值0.5。
6. ETF持仓变化
| 日期 |
SPDR黄金ETF持有量 (吨) |
SLV白银ETF持有量 (吨) |
| 2016-01-04 |
700 |
8,000 |
| 2018-08-09 |
800 |
10,000 |
| 2021-03-16 |
1,250 |
20,000 |
| 2023-10-23 |
850 |
14,000 |
| 2026-06-06 |
1,050 |
- |
- SPDR黄金ETF持仓量从2016年的700吨增至2021年的1,250吨，随后有所下降，2026年6月回升至1,050吨。
- SLV白银ETF持仓量从2016年的8,000吨增至2020年的20,000吨，随后回落至2023年的14,000吨。
五、主要观点
- 价格趋势：伦敦金、伦敦银、伦敦钯上涨，LME铜显著上涨，伦敦铂略有下跌。
- 比价波动：金油金铜比价波动较大，金铂比价上升，铂/铂比价稳定。
- 库存变化：COMEX白银库存持续增长，LBMA白银库存先增后降，上金所白银库存波动较大。
- ETF持仓：黄金ETF持仓量呈现周期性波动，白银ETF持仓量先升后降。
- 递延费方向：黄金与白银的递延费支付方向周期性变化，显示市场供需关系的调整。
六、关键信息
- 价格表现：伦敦金、伦敦银、伦敦钯上涨，LME铜显著上涨，伦敦铂略有下跌。
- 比价关系：金油金铜比价波动较大，金铂比价上升，铂/铂比价稳定。
- 库存变化：COMEX白银库存增长，LBMA白银库存先增后降，上金所白银库存波动。
- ETF持仓：黄金ETF持仓量周期性波动，白银ETF持仓量先升后降。
- 递延费方向：黄金与白银递延费支付方向周期性变化，反映市场供需关系。
七、免责声明
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