20171023-第一创业-大类资产配置报告_短期调整不改中期趋势_7页_305kb

大类资产配置报告总结

核心内容

本报告由第一创业证券分析师李怀军与研究助理王俊撰写，分析了A股与港股市场的短期波动及中长期趋势，重点指出“十九大”会议对市场的影响，以及在当前经济环境下值得配置的行业与板块。

主要观点

1. 短期调整，中期趋势不变

• “十九大”会议传递出中国经济平衡可持续增长的信号，有利于提升A股市场的长期风险偏好。
• 市场短期可能因维稳预期下降、风险偏好回落等因素出现调整，但调整不改变中期趋势，反而可能带来买入机会。
• 港股市场上周震荡收平，受短期风险因素影响较大，但长期上行趋势未变，调整是买入时机。

2. A股市场配置建议

• 金融板块龙头：银行、保险估值较低，基本面与市场预期之间的差值有望弥合，建议关注。
• 环保行业：污染防治被列为三大攻坚战之一，环保板块估值处于历史低位，存在补涨空间，重点关注污水处理、固废处理、煤改气等领域。
• 国企改革：十九大后国企改革政策将提速，第三批试点企业名单即将公布，建议关注以下方向：
  • 混合所有制改革：军工、油气行业，如航天电子、国睿科技。
  • 央企兼并重组：预计央企数量将缩减至80多家，关注重组动向。
  • 地方国企改革：如天津、山西等地已推出多项改革措施，建议关注其进展。

3. 港股市场配置建议

• 金融板块：港股中的银行、保险板块估值优势明显，建议继续配置。
• 港股通标的：港股小盘股估值显著低于A股，若被纳入港股通，可能受益于内地资金流入。
• 涨幅较小、估值较低的板块：如医疗保健、日常消费等，基本面有望受益于宏观经济改善，存在补涨机会。

关键信息

• A股市场上周表现：上证指数下跌0.35%，创业板指数下跌2.38%。
• 港股市场上周表现：恒生指数上涨0.04%，恒生国企指数上涨0.33%。
• 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级，分别包含强烈推荐、审慎推荐、中性、回避四个等级。
• 报告强调市场短期波动不影响中长期趋势，建议投资者把握调整期的买入机会。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供第一创业证券客户使用，未经授权不得传播或使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议，不承担因此产生的法律责任。

投资策略要点

总结

报告指出，尽管市场短期面临调整压力，但“十九大”会议明确的中长期发展方向将增强投资者信心。建议投资者关注金融板块、环保行业及国企改革带来的结构性机会，同时把握港股市场的估值优势与资金流入潜力，合理配置资产以实现长期收益。