20211209-大越期货-白糖期货早报_18页_1mb

白糖期货早报总结（2021.12.9）

核心内容概述

本报告对2021年12月9日白糖期货市场进行了分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等方面，为投资者提供短期与中长期的市场判断。

一、基本面分析

• 全球糖市供应缺口：IOS预测2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，低于之前预测的385万吨，显示供需缺口有所收窄。
• 国内供需情况：
  • 2020/21年度全国累计产糖1066.66万吨，销糖961.8万吨，销糖率90.2%，同比下降4.4个百分点。
  • 2021年10月中国进口食糖81万吨，同比减少7万吨，环比减少6万吨，显示进口量受控。
• 国内库存：截至2021年9月底，20/21榨季工业库存为104.86万吨，中性。
• 国际供需情况：
  • USDA预测2021/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨。
  • 欧盟预计2021/22榨季糖产量为1550万吨，高于上一榨季的1450万吨。
  • 巴西中南部2021/22年度糖产量预估下调150万吨，印度产量预估下调50万吨。

二、基差与价差分析

• 基差：柳州现货价格为5800元/吨，主力合约SR2201期货价格为5831元/吨，基差为-31元/吨，贴水期货。
• 进口价差：进口价差缩小，内外价差趋于收敛，显示国内价格与国际市场接轨。
• 泰国糖进口成本：泰国糖进口成本有所变化，但未明确具体数值。

三、市场走势与持仓分析

• 盘面走势：期货价格在20日均线下方，走势偏空。
• 主力持仓：主力合约持仓偏多，净持仓减少，趋势尚不明朗。

四、主要观点

中期观点

1. 国内供需平衡表明白糖供需有缺口，但中长期缺口在减少。
2. 国内新糖销售均价在5600元/吨附近。
3. 严格控制进口量，打击走私，影响市场供应。
4. 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%，显示市场供应紧张。

短期观点

1. 新冠变异病毒影响消费预期，各国加强封锁措施，对市场造成压力。
2. 国内新糖上市价格同比提高，导致期货价格回落，期现价差缩小。
3. 期货价格回调多日，下跌空间有限，下方有支撑。
4. 建议投资者不宜追空，可逢低分批入场远月05合约。

五、数据与图表支持

• 白糖期货价格与现货价格：SR2201期价5831元/吨，现货5800元/吨，基差-31元/吨。
• 白糖产销率：2020/21年度销糖率90.2%，显示销售进度有所放缓。
• 白糖库存：新糖库存同比增加，显示市场供应偏紧。
• 全球食糖产量及消费量：产量与消费量均有所波动，但总体趋势显示消费稳定提高。
• 国内食糖供需平衡表：
  • 2021年国内食糖产量为10,000万吨，进口4,000万吨，出口150万吨，国内总供给25,932万吨，国内总消费14,800万吨，期末库存11,132万吨，库存消费比75.22%。
  • 2020年国内食糖产量为10,670万吨，进口6,330万吨，出口86万吨，国内总供给25,818万吨，国内总消费13,886万吨，期末库存11,932万吨，库存消费比85.93%。

六、结论

短期来看，白糖期货价格受变异病毒影响及国内新糖价格上调等因素压制，出现回调，但下跌空间有限，下方有支撑。中线多单可考虑逢低分批入场远月05合约。整体市场仍以中性偏多为主，建议投资者关注政策动向及消费变化，谨慎操作。