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每日晨报总结（2021年12月9日）

核心内容概览

2021年12月9日的每日晨报聚焦于宏观经济政策、房地产行业动态、轻工与传媒互联网领域的投资建议，以及食品饮料行业的市场表现。整体内容强调政策支持、行业结构调整和海外市场拓展的重要性。

主要观点与关键信息

宏观政策

• 经济稳定被提至新高度：2022年经济工作的重点是“稳定”，政策将更注重经济与社会的和谐发展，为二十大召开营造良好环境。

• 稳健货币政策持续：12月存款准备金率的下调预示货币政策将逐步宽松，支持房地产、节能减排及中小企业信贷。

• 积极财政政策提升效能：财政资金将更加注重精准和可持续性，基建投资大幅上行概率较低。

• 五大政策方向：

  1. 微观政策：增加消费、稳定投资。
  2. 结构政策：稳定产业链、支持房地产。
  3. 科技政策：强化国家战略科技力量，推动科技、产业、金融良性循环。
  4. 改革开放政策：推进要素市场化配置改革，包括土地、劳动力、资金、数据等。
  5. 社会政策：关注就业、生育、养老等民生问题。

• 新提法：强调科技、产业、金融的良性循环，但未提及共同富裕和碳中和双控。

房地产行业

• 政策转向支持：政治局会议明确支持合理住房需求，推动保障性住房建设，促进房地产行业良性循环。
• 政策友好期开启：行业融资支持加强，房企信用修复加快，优质企业有望受益。
• 投资建议：关注住宅开发行业龙头（万科A、保利地产、金地集团等）及优质物业公司（旭辉永升服务、金科服务等）。
• 风险提示：政策支持不及预期、风险事件发酵超预期。

轻工行业

• 行业分化趋势明显：
  • 家具行业：房企去库存压力下，中尾部企业将被淘汰，头部企业受益。
  • 造纸行业：废纸系价格受供需支撑，生活用纸市场增长迅速，集中度提升。
  • 包装行业：受益于高端化趋势，金属包装和纸包装均存在结构性机会。
• 新消费领域：
  • 电子烟：减害趋势不可逆转，思摩尔国际、华宝国际具备技术优势。
  • 文化办公用品：消费升级利好C端业务，B端直销市场潜力大。
  • 潮玩盲盒：市场增长迅猛，IP打造能力是核心竞争力。
  • 户外运动：全球市场快速增长，国内企业具备拓展潜力。
• 投资建议：推荐欧派家居、志邦家居、顾家家居、敏华控股、太阳纸业、博汇纸业、中顺洁柔、奥瑞金、劲嘉股份、裕同科技、思摩尔国际、华宝国际、晨光文具、泡泡玛特、浙江自然等企业。
• 风险提示：宏观经济下行、房地产销售不及预期、原材料价格上涨、监管进程不及预期。

传媒互联网行业

• 出海成为重点方向：游戏、社交、电商、短视频四大赛道积极拓展海外市场。
• 游戏行业：中国自研游戏海外市场份额达23.4%，具备较强竞争力。
• 社交平台：全球社交用户将增长至44.1亿，我国社交应用在新兴市场表现良好。
• 跨境电商：政策支持下发展迅速，阿里巴巴-SW、SHEIN值得关注。
• 短视频出海：TikTok等平台已取得较大成功，快手-W有望加速国际化。
• 投资建议：推荐腾讯控股、网易-S、三七互娱、祖龙娱乐、心动公司、赤子城科技、欢聚、阿里巴巴-SW、快手-W等公司。
• 风险提示：市场竞争加剧、政策监管风险、国际关系风险、用户流失、变现不及预期等。

食品饮料行业

• 市场表现：2021年11月食品饮料板块上涨2.64%，在28个行业中排名第16位。
• 消费趋势：年底销售旺季带动消费恢复，高端白酒持续稳健增长，乳制品净利率提升。
• 投资建议：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒龙头企业。
• 风险提示：食品安全、下游需求走弱、行业政策等风险。

风险提示汇总

• 宏观经济风险：经济下行压力可能影响多个行业。
• 政策风险：房地产、科技、消费等领域政策变化可能带来不确定性。
• 市场风险：竞争加剧、用户流失、变现不及预期等。
• 行业风险：原材料价格波动、疫情反复、监管趋严等。

评级标准

行业评级

公司评级

分析师信息

• 丁文：策略分析师，英国曼彻斯特大学金融与会计硕士，自2001年4月加入中国银河证券研究部，从事房地产及策略研究。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn

总结

本报告全面分析了2021年12月9日的市场动态与政策走向，涵盖宏观经济、房地产、轻工、传媒互联网和食品饮料等行业。政策支持成为多个行业的核心驱动力，特别是房地产和轻工板块。同时，海外市场拓展与消费升级成为传媒互联网及新消费领域的重要方向。投资建议覆盖多个细分行业龙头，风险提示也涵盖了宏观经济、政策变化及市场竞争等多方面因素。