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玻璃早报总结 2025-4-17

核心内容

本报告分析了2025年4月17日玻璃期货行情及基本面情况，综合判断当前市场趋势为震荡偏弱。

主要观点

1. 期货行情

• 主力合约收盘价：1185元/吨，较前一日上涨0.34%。
• 沙河安全大板现货价：1168元/吨，与前一日持平。
• 基差：-17元，期货升水现货，基差走弱。
• 20日线：价格在20日线下方运行，且20日线呈向下趋势。

2. 基本面分析

• 供给端：玻璃生产利润处于低位，行业冷修延续，产线开工数和开工率均为历史同期低位。全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.42%；日熔量15.85万吨，为历史同期最低。
• 需求端：地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量处于历史同期低位。下游加工厂开工率和订单量均表现不佳，贸易商和加工厂以消化原片库存为主。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存6520.30万重量箱，较前一周减少0.84%，库存水平接近5年均值。

3. 需求预期

• 需求季节性旺季预期存在疑虑，尽管现货价格有所回升，但整体需求仍不振。
• 表观消费量：2024年12月为492.25万吨，环比增长4.61%，但同比仍呈下降趋势。

4. 成本端

• 煤炭和石油焦产线盈利有所回升，天然气产线亏损收窄。

关键信息

1. 利多因素

• 玻璃生产利润下滑明显，产量持续下降至历史低位。
• 现货价格有所回升，下游阶段性补库，推动玻璃厂库去化。

2. 利空因素

• 地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量处于历史同期低位。
• 深加工行业资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎。
• 中美关税冲突全面升级，宏观悲观情绪拖累市场。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给端：玻璃产量持续下降，供给收缩。
• 需求端：地产需求疲软，深加工订单回升有限。
• 库存：库存处于5年均值附近，去化趋势显现。
• 价格预期：短期内玻璃价格或维持震荡偏弱运行。

风险点

• 行业复产加速，可能增加供给压力。
• 宏观及房地产政策不及预期，可能进一步抑制需求。

供需平衡表（2024年预测）

总结

综合来看，玻璃市场当前处于供给收缩、需求疲软、库存去化的阶段，短期内预计震荡偏弱运行。尽管有部分利多因素（如库存下降），但整体仍受制于地产需求不振和宏观情绪拖累。行业复产加速及政策变化是主要风险点，需密切关注。