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中泰期货市场分析总结（2026年7月20日）

核心内容概览

本报告由中泰期货分析师团队发布，基于基本面和量化指标对多个商品期货品种进行趋势研判，同时涵盖宏观金融、能源化工、黑色系、有色和新材料、农产品等板块的市场分析与操作建议。

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主要观点与趋势研判

基本面研判

趋势类型	品种
趋势空头	-
震荡偏空	苹果、硅铁、铅、碳酸锂、工业硅、多晶硅、PVC、烧碱、沥青、塑料、橡胶、合成橡胶
震荡	锌、上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货、中证1000指数期货、燃油、玻璃、焦煤、热轧卷板、锰硅、纯碱、胶版印刷纸
震荡偏多	-
趋势多头	-

量化指标研判

趋势类型	品种
偏空	沥青、螺纹钢、菜油、豆粕、沪铜、塑料、橡胶、合成橡胶、甲醇、PVC
震荡	豆油、沪金、郑棉、焦煤、鸡蛋、沪锡、沪铝、PTA、豆二、玻璃、焦炭、短纤、瓶片、三十债、五债、十债
偏多	沪银、玉米、玉米淀粉、焦炭、沪铅、锰硅

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宏观资讯

1. 宽基ETF净流入创新高：Wind数据显示，本周ETF净流入2290.83亿元，其中宽基ETF贡献最大。
2. A股调整，国家队出手“护盘”：中国国新和中国诚通表示将维护资本市场平稳运行。
3. 世界人工智能合作组织成立：将重点推进国际合作、资源互补及联合国作用发挥。
4. 美伊局势升级：美军空袭伊朗设施，霍尔木兹海峡通航量降至零，伊朗威胁“毁灭性回击”。
5. 全球市场大事不断：包括2026世界人工智能大会闭幕、7月LPR公布、长鑫科技上市、欧洲央行利率决议、英国新首相履职、科技巨头财报发布等。

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宏观金融分析

股指期货

• 策略：中期维度考虑逢低做多，但需严格控制风险。
• 市场表现：周五A股大幅下探，上证指数创10个月新低，市场成交额达2.67万亿元。
• 影响因素：宏观流动性不足、科技股一致性交易反转、美伊冲突压制风险偏好。

国债期货

• 策略：10年期以下债券收益率博弈空间有限，关注超长债收益率赔率。
• 市场表现：股市回落带动债市走强，但基本面未有明显变化。
• 趋势预测：10年期国债收益率预计在1.70%-1.80%之间震荡略偏强。

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黑色系分析

螺纹钢/铁矿石

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：经济增速较差，钢材下游需求疲软，钢厂盈利率下滑，铁矿石库存小幅增加。
• 供需矛盾：供应端高位回落，需求端边际弱化，中期驱动预计减弱。

煤焦

• 趋势：短期震荡，中期逢低做多。
• 基本面：煤矿产量恢复存在不确定性，焦炭提涨预期降温，但需求仍具韧性。
• 市场情绪：整体偏弱，需关注后续复产力度及下游需求变化。

铁合金

• 趋势：硅铁中期做空，锰硅空头关注。
• 基本面：硅铁总量过剩但标块偏少，锰硅供需矛盾集中在锰矿端。
• 价格波动：双硅价差走强，硅铁价格承压，锰硅仍有补跌可能。

纯碱/玻璃

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：纯碱终端需求偏弱，玻璃库存平稳但盘面弱势。
• 市场预期：恐慌氛围发酵后或有修复机会，需关注库存去化及终端需求变化。

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有色和新材料分析

沪铜

• 趋势：偏强震荡。
• 基本面：美铜虹吸效应推动非美地区库存去化，国内现货升水走高。
• 未来看法：短期偏强，但需关注中东局势及原油供应恢复节奏。

沪锌

• 趋势：反弹后震荡下跌。
• 基本面：国内库存减少，但需求端疲软，操作上建议循环操作。

沪铅

• 趋势：偏强震荡。
• 基本面：社会库存下降，再生铅亏损，下游采购意愿偏弱。
• 操作建议：建议空单循环操作，关注反弹后入场时机。

碳酸锂

• 趋势：震荡整理。
• 基本面：现实库存高，弱预期压制价格，但持续去库对价格形成支撑。
• 未来看法：需关注津巴矿到港情况及下游买货节奏。

工业硅/多晶硅

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：工业硅需求疲软，多晶硅基本面弱现实矛盾未改。
• 操作建议：关注空硅铁多锰硅套利机会，短期观望。

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农产品分析

棉花

• 趋势：震荡下行。
• 基本面：国内需求疲软，库存高位，新季增产预期压制价格。
• 未来看法：需关注国储棉竞拍及地缘政策变化。

白糖

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：全球糖市主产区产量下滑，国内库存高，现货市场交投清淡。
• 未来看法：关注巴西糖厂制糖比及外盘波动。

苹果

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：旧季库存高位，新季增产预期压制价格，终端消费疲软。
• 未来看法：需关注新季苹果开秤价格及极端天气变化。

红枣

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：旧季库存高位，新季生长端未出现明显减产。
• 未来看法：关注高温天气对挂果量及品质的影响。

生猪

• 趋势：震荡调整。
• 基本面：能繁母猪存栏下滑，但期货市场反应冷淡。
• 未来看法：市场肥猪供应偏紧，短期缺乏明确方向。

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能源化工分析

原油

• 趋势：短期偏强，中期偏弱。
• 基本面：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡封锁，中东能源供应链紧张。
• 未来看法：油价或继续上行至90美元以上，但需关注局势缓和风险。

燃料油

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：地缘冲突影响供应，但发电需求托底，需求疲软限制涨幅。
• 未来看法：需关注海峡通航及俄罗斯复产情况。

塑料

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：国内需求疲软，库存较高，市场情绪悲观。
• 未来看法：需关注产业去库情况及中东局势。

橡胶

• 趋势：短期震荡偏弱，中长期偏多。
• 基本面：原料供应增加，需求减弱，市场心态悲观。
• 未来看法：关注原料产出、天气及下游开工情况。

甲醇

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：中东局势影响供应，港口库存低位，需求疲软。
• 未来看法：需关注伊朗甲醇供应及局势变化。

烧碱

• 趋势：震荡。
• 基本面：山东氯碱企业复产，下游需求稳定，库存未明显下滑。
• 未来看法：关注氧化铝企业液碱采购情况。

沥青

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：高油价支撑成本，但炼厂利润受限，需求疲软。
• 未来看法：关注地缘局势及需求变化。

PVC

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：库存偏高，下游需求偏差，市场情绪转差。
• 未来看法：关注装置复产及库存变化。

聚酯产业链

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：成本端支撑有限，需求疲软，PX/PTA/MEG价差走弱。
• 操作建议：可考虑正套或跨品种套利，如空TA多PX、空TA多PF。

液化石油气

• 趋势：震荡偏强但涨幅受限。
• 基本面：地缘冲突支撑价格上涨，但终端需求疲软。
• 未来看法：关注局势缓和及淡季需求变化。

纸浆/原木

• 趋势：震荡偏弱。
• 基本面：高库存弱需求，港口库存压力大，原木价格低位。
• 未来看法：关注港口库存及天气变化对需求的影响。

尿素

• 趋势：近月合约震荡，远月偏强。
• 基本面：国内需求疲软，出口价格支撑不足。
• 未来看法：关注中东局势及出口订单变化。

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分析师团队信息

板块	品种	分析师	期货从业资格	交易咨询证书
宏观金融	宏观、股指期货、国债期货	李荣凯	F3012937	Z0015266
软商品	棉花、白糖	陈乔	F0310227	Z0015805
生鲜品	苹果、鸡蛋、生猪、红枣	侯广铭、梁作盼、朱殿霄、梁作盼	F3059865、F3048593、F3079229	Z0013117、Z0015589、Z0018269
黑色	螺矿、煤焦、铁合金、玻璃、纯碱	裴红彬、张林、董雪珊、刘田莉、于小栋	F0286311、F0243334、F3075616、F03091763、F3081787	Z0010786、Z0000866、Z0018025、Z0019907、Z0019360
有色和新材料	沪铜、沪锌、沪铅、工业硅、多晶硅、碳酸锂	安冉、王海聪、王竣冬	F3049294、F03101206、F3024685	Z0017020、Z0022465、Z0013759
能源化工	原油、燃料油、塑料、橡胶、甲醇、PVC、原木、纸浆、液化石油气、尿素、合成橡胶、烧碱、沥青、聚酯产业链、胶版印刷纸	娄载亮、芦瑞、张晓军、郭庆、高萍、李佩昆、肖海明、杨心宇	F0278872、F3013255、F3037698、F3049926、F3002581、F03091778、F3075626、F03118311	Z0010402、Z0013570、Z0020721、Z0016007、Z0012806、Z0020611、Z0018001、Z0022743

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免责声明

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