> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货市场分析总结（2026年7月20日） ## 核心内容概览 本报告由中泰期货分析师团队发布，基于基本面和量化指标对多个商品期货品种进行趋势研判，同时涵盖宏观金融、能源化工、黑色系、有色和新材料、农产品等板块的市场分析与操作建议。 --- ## 主要观点与趋势研判 ### 基本面研判 | 趋势类型 | 品种 | |----------|------| | 趋势空头 | - | | 震荡偏空 | 苹果、硅铁、铅、碳酸锂、工业硅、多晶硅、PVC、烧碱、沥青、塑料、橡胶、合成橡胶 | | 震荡 | 锌、上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货、中证1000指数期货、燃油、玻璃、焦煤、热轧卷板、锰硅、纯碱、胶版印刷纸 | | 震荡偏多 | - | | 趋势多头 | - | ### 量化指标研判 | 趋势类型 | 品种 | |----------|------| | 偏空 | 沥青、螺纹钢、菜油、豆粕、沪铜、塑料、橡胶、合成橡胶、甲醇、PVC | | 震荡 | 豆油、沪金、郑棉、焦煤、鸡蛋、沪锡、沪铝、PTA、豆二、玻璃、焦炭、短纤、瓶片、三十债、五债、十债 | | 偏多 | 沪银、玉米、玉米淀粉、焦炭、沪铅、锰硅 | --- ## 宏观资讯 1. **宽基ETF净流入创新高**：Wind数据显示，本周ETF净流入2290.83亿元，其中宽基ETF贡献最大。 2. **A股调整，国家队出手“护盘”**：中国国新和中国诚通表示将维护资本市场平稳运行。 3. **世界人工智能合作组织成立**：将重点推进国际合作、资源互补及联合国作用发挥。 4. **美伊局势升级**：美军空袭伊朗设施，霍尔木兹海峡通航量降至零，伊朗威胁“毁灭性回击”。 5. **全球市场大事不断**：包括2026世界人工智能大会闭幕、7月LPR公布、长鑫科技上市、欧洲央行利率决议、英国新首相履职、科技巨头财报发布等。 --- ## 宏观金融分析 ### 股指期货 - **策略**：中期维度考虑逢低做多，但需严格控制风险。 - **市场表现**：周五A股大幅下探，上证指数创10个月新低，市场成交额达2.67万亿元。 - **影响因素**：宏观流动性不足、科技股一致性交易反转、美伊冲突压制风险偏好。 ### 国债期货 - **策略**：10年期以下债券收益率博弈空间有限，关注超长债收益率赔率。 - **市场表现**：股市回落带动债市走强，但基本面未有明显变化。 - **趋势预测**：10年期国债收益率预计在1.70%-1.80%之间震荡略偏强。 --- ## 黑色系分析 ### 螺纹钢/铁矿石 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：经济增速较差，钢材下游需求疲软，钢厂盈利率下滑，铁矿石库存小幅增加。 - **供需矛盾**：供应端高位回落，需求端边际弱化，中期驱动预计减弱。 ### 煤焦 - **趋势**：短期震荡，中期逢低做多。 - **基本面**：煤矿产量恢复存在不确定性，焦炭提涨预期降温，但需求仍具韧性。 - **市场情绪**：整体偏弱，需关注后续复产力度及下游需求变化。 ### 铁合金 - **趋势**：硅铁中期做空，锰硅空头关注。 - **基本面**：硅铁总量过剩但标块偏少，锰硅供需矛盾集中在锰矿端。 - **价格波动**：双硅价差走强，硅铁价格承压，锰硅仍有补跌可能。 ### 纯碱/玻璃 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：纯碱终端需求偏弱，玻璃库存平稳但盘面弱势。 - **市场预期**：恐慌氛围发酵后或有修复机会，需关注库存去化及终端需求变化。 --- ## 有色和新材料分析 ### 沪铜 - **趋势**：偏强震荡。 - **基本面**：美铜虹吸效应推动非美地区库存去化，国内现货升水走高。 - **未来看法**：短期偏强，但需关注中东局势及原油供应恢复节奏。 ### 沪锌 - **趋势**：反弹后震荡下跌。 - **基本面**：国内库存减少，但需求端疲软，操作上建议循环操作。 ### 沪铅 - **趋势**：偏强震荡。 - **基本面**：社会库存下降，再生铅亏损，下游采购意愿偏弱。 - **操作建议**：建议空单循环操作，关注反弹后入场时机。 ### 碳酸锂 - **趋势**：震荡整理。 - **基本面**：现实库存高，弱预期压制价格，但持续去库对价格形成支撑。 - **未来看法**：需关注津巴矿到港情况及下游买货节奏。 ### 工业硅/多晶硅 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：工业硅需求疲软，多晶硅基本面弱现实矛盾未改。 - **操作建议**：关注空硅铁多锰硅套利机会，短期观望。 --- ## 农产品分析 ### 棉花 - **趋势**：震荡下行。 - **基本面**：国内需求疲软，库存高位，新季增产预期压制价格。 - **未来看法**：需关注国储棉竞拍及地缘政策变化。 ### 白糖 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：全球糖市主产区产量下滑，国内库存高，现货市场交投清淡。 - **未来看法**：关注巴西糖厂制糖比及外盘波动。 ### 苹果 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：旧季库存高位，新季增产预期压制价格，终端消费疲软。 - **未来看法**：需关注新季苹果开秤价格及极端天气变化。 ### 红枣 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：旧季库存高位，新季生长端未出现明显减产。 - **未来看法**：关注高温天气对挂果量及品质的影响。 ### 生猪 - **趋势**：震荡调整。 - **基本面**：能繁母猪存栏下滑，但期货市场反应冷淡。 - **未来看法**：市场肥猪供应偏紧，短期缺乏明确方向。 --- ## 能源化工分析 ### 原油 - **趋势**：短期偏强，中期偏弱。 - **基本面**：美伊冲突升级，霍尔木兹海峡封锁，中东能源供应链紧张。 - **未来看法**：油价或继续上行至90美元以上，但需关注局势缓和风险。 ### 燃料油 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：地缘冲突影响供应，但发电需求托底，需求疲软限制涨幅。 - **未来看法**：需关注海峡通航及俄罗斯复产情况。 ### 塑料 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：国内需求疲软，库存较高，市场情绪悲观。 - **未来看法**：需关注产业去库情况及中东局势。 ### 橡胶 - **趋势**：短期震荡偏弱，中长期偏多。 - **基本面**：原料供应增加，需求减弱，市场心态悲观。 - **未来看法**：关注原料产出、天气及下游开工情况。 ### 甲醇 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：中东局势影响供应，港口库存低位，需求疲软。 - **未来看法**：需关注伊朗甲醇供应及局势变化。 ### 烧碱 - **趋势**：震荡。 - **基本面**：山东氯碱企业复产，下游需求稳定，库存未明显下滑。 - **未来看法**：关注氧化铝企业液碱采购情况。 ### 沥青 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：高油价支撑成本，但炼厂利润受限，需求疲软。 - **未来看法**：关注地缘局势及需求变化。 ### PVC - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：库存偏高，下游需求偏差，市场情绪转差。 - **未来看法**：关注装置复产及库存变化。 ### 聚酯产业链 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：成本端支撑有限，需求疲软，PX/PTA/MEG价差走弱。 - **操作建议**：可考虑正套或跨品种套利，如空TA多PX、空TA多PF。 ### 液化石油气 - **趋势**：震荡偏强但涨幅受限。 - **基本面**：地缘冲突支撑价格上涨，但终端需求疲软。 - **未来看法**：关注局势缓和及淡季需求变化。 ### 纸浆/原木 - **趋势**：震荡偏弱。 - **基本面**：高库存弱需求，港口库存压力大，原木价格低位。 - **未来看法**：关注港口库存及天气变化对需求的影响。 ### 尿素 - **趋势**：近月合约震荡，远月偏强。 - **基本面**：国内需求疲软，出口价格支撑不足。 - **未来看法**：关注中东局势及出口订单变化。 --- ## 分析师团队信息 | 板块 | 品种 | 分析师 | 期货从业资格 | 交易咨询证书 | |------|------|--------|--------------|---------------| | 宏观金融 | 宏观、股指期货、国债期货 | 李荣凯 | F3012937 | Z0015266 | | 软商品 | 棉花、白糖 | 陈乔 | F0310227 | Z0015805 | | 生鲜品 | 苹果、鸡蛋、生猪、红枣 | 侯广铭、梁作盼、朱殿霄、梁作盼 | F3059865、F3048593、F3079229 | Z0013117、Z0015589、Z0018269 | | 黑色 | 螺矿、煤焦、铁合金、玻璃、纯碱 | 裴红彬、张林、董雪珊、刘田莉、于小栋 | F0286311、F0243334、F3075616、F03091763、F3081787 | Z0010786、Z0000866、Z0018025、Z0019907、Z0019360 | | 有色和新材料 | 沪铜、沪锌、沪铅、工业硅、多晶硅、碳酸锂 | 安冉、王海聪、王竣冬 | F3049294、F03101206、F3024685 | Z0017020、Z0022465、Z0013759 | | 能源化工 | 原油、燃料油、塑料、橡胶、甲醇、PVC、原木、纸浆、液化石油气、尿素、合成橡胶、烧碱、沥青、聚酯产业链、胶版印刷纸 | 娄载亮、芦瑞、张晓军、郭庆、高萍、李佩昆、肖海明、杨心宇 | F0278872、F3013255、F3037698、F3049926、F3002581、F03091778、F3075626、F03118311 | Z0010402、Z0013570、Z0020721、Z0016007、Z0012806、Z0020611、Z0018001、Z0022743 | --- ## 免责声明 - 本报告由中泰期货股份有限公司发布，具有期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。 - 本报告仅供客户使用，不构成任何交易建议，公司不对因此导致的损失负责。 - 本报告信息基于分析师判断及公开资料，不保证其准确性及完整性。 - 未经许可，不得复制、传播、改编或用于商业用途。