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晨会纪要总结（2013年12月10日）

核心内容概述

本次晨会围绕市场走势、宏观政策、行业动态及投资建议展开，重点分析了当前市场环境、通胀与PPI数据、银行业表现及移动支付产业的发展前景。

主要观点

1. 市场述综

• 市场表现：沪深300微涨0.05%，中小板涨1.07%，创业板涨2.47%，市场分化明显。
• 行业表现：传媒、环保、医疗器械等受益于改革政策，银行股受注册制和利率市场化冲击，表现承压。
• 投资建议：建议关注医药、食品、新能源、节能减排、土改相关板块，以及银行股的估值修复机会。

2. 宏观政策分析

• CPI预期：11月CPI同比上涨3.0%，略超预期；预计12月CPI约为2.9%。
• PPI数据：11月PPI同比下降1.4%，环比持平，显示工业景气持续疲软。
• 国际环境：全球制造业PMI数据回暖，但对大宗商品价格拉动有限，预计12月PPI同比增速为-1.6%。

3. 行业动态点评

• 纺织服装板块：受中储棉抛售影响，板块整体表现不佳，部分细分行业如棉纺出口行业涨幅显著，但整体投资机会有限。
• 服装与纺织：预计12月终端消费依然低迷，投资机会较小。
• 重点股票：朗姿股份、东方金钰、鲁泰A、卡奴迪路、罗莱家纺、探路者值得关注。

4. 银行业周报

• 银行股表现：上周银行业整体上涨0.77%，跑赢沪深300指数。
• 机构表现：国有银行和城商行表现优于股份制银行。
• H股表现：多数银行H股下跌，但民生银行溢价率最高，农业银行最低。
• 投资策略：维持银行业增持评级，建议关注招商银行、民生银行和兴业银行。

5. 流动性风险管理

• 流动性风险定义：指银行虽有清偿能力，但无法以合理成本及时获得资金应对支付需求。
• 管理体系：需从策略、体系架构和技术手段三个层面进行管理，其中策略和架构更为关键。
• 管理重点：包括现金流测算、限额管理、融资策略、压力测试和应急计划等。
• 新形势影响：宏观经济增速放缓、去杠杆化、监管趋严，流动性风险更趋复杂。

6. 移动支付产业发展

• NFC技术：成为移动支付产业的核心技术，支付频率为13.56MHz。
• TSM平台：作为连接银行、运营商和用户的重要桥梁，支持多种卡应用的发行和管理。
• 三大运营商与银联合作：中国移动已与银联对接TSM平台，预计未来所有SIM卡将支持NFC功能，中国电信将免费更换UIM卡。
• 支付体验：不同连接模式对用户体验有显著影响，银联模式可省去柜台签约步骤，提升便利性。
• 未来展望：随着NFC-SIM卡普及和POS终端改造完成，近场支付将迎爆发式增长。

关键信息

市场数据

• 沪指微涨0.05%，中小板涨1.07%，创业板涨2.47%。
• 两市成交量1806.9亿元，环比下降3.5%。

宏观经济数据

• 11月CPI同比上涨3.0%，食品价格环比下降0.2%。
• 11月PPI同比下降1.4%，工业生产者购进价格同比下降1.5%。
• 预计12月CPI为2.9%，PPI同比增速为-1.6%。

行业动态

• 中储棉启动年内第二次抛售，抛储底价18000元/吨。
• 国内328级棉花价格小幅下跌，内外棉价差维持高位。
• 服装板块受年末促销影响，消费预期不强。

政策与改革

• 国家统计局数据显示，PPI回暖趋势已结束，工业景气疲软。
• 国家推动国企改革、土改、环保等政策，对相关行业形成利好。
• 银监会强调加强财务公司准入管理，推动监管与服务并重。

移动支付进展

• 中国银联与三大运营商合作，推动NFC-SIM卡普及。
• 中国移动、中国电信、中国联通均计划支持NFC功能。
• 银联TSM平台将连接更多银行，提升支付体验与效率。

投资建议汇总

• 增持板块：医药、食品、新能源、节能减排、土改（土地储备、农业机械）、国企改革。
• 银行股策略：维持增持评级，关注招商银行、民生银行和兴业银行。
• 风险提示：注册制、利率市场化对中小盘股和银行股形成短期压力，需关注流动性风险及政策变化。

重要声明

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