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中原期货研究所晨会纪要（2023年05月17日）

一、宏观要闻

• 中国经济数据：4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，服务业生产指数增长13.5%，社会消费品零售总额增长18.4%。1-4月固定资产投资同比增长4.7%，房地产开发投资下降6.2%，商品房销售额增长8.8%。统计局称中国经济延续恢复向好态势，不存在通缩风险。
• 失业率：4月城镇失业率为5.2%，连续两个月下降；16-24岁失业率仍达20.4%，青年就业压力较大。
• 地方政府土地出让：成都市5月2宗待出让宅地成交24亿元。
• 民航运输：4月旅客运输量同比增长53.79%，运输总周转量增长21.45%。
• 国际关系：美共和党与民主党就债务上限问题分歧较大；美零售销售环比增长0.4%。
• 大宗商品需求：国际能源署上调2023年石油需求预测，俄罗斯石油出口创新高；乌克兰谷物出口预估下降；印度黄金进口大幅减少。

二、主要品种晨会观点

1. 农产品

• 花生：现货价格稳定，库存减少，餐饮消费好转，预计短期震荡上行。
• 油脂：棕榈油库存连续九周减少，油脂短期谨慎观望。
• 生猪：全国均价7.0-7.3元/斤，供过于求，价格止跌企稳震荡。
• 鸡蛋：受供大于求压力，短期偏弱，需关注麦收消费支撑。
• 白糖：出口低于预期，国内库存低位，糖价维持高位。
• 棉花：主港价格大幅上涨，郑棉震荡运行，关注种植面积减少传闻及库存政策。

2. 能源化工

• 尿素：供应高位，需求转淡，短期偏弱，中期逢高偏空。
• 纯碱：日开工率上升，价格下跌，装置投产预期存疑，短期偏空。
• 玻璃：产销率下降，短期趋弱，关注政策动向。
• 煤炭：进口蒙古煤通关量低，港口库存下降，短期震荡格局。
• 铁矿石：发运量下降，需求同步转弱，短期震荡偏弱。
• 天然橡胶：产区供应增加，库存回升，价格反弹遇阻，关注天气影响。

3. 工业金属

• 铝：供需弱势，库存降至同期低位，价格偏弱震荡。
• 镍：库存低，升水扩大，建议短线交易。
• 铜：进口增加，终端需求疲软，建议空头思路。
• 不锈钢：下游需求好转，镍价反抽提供动力。

4. 期权金融与股指

• 股指：A股4月经济数据不及预期，沪指震荡反弹，创业板领涨，市场情绪修复。
• 期权策略：关注标的选择，波动率交易者做多次月看跌，卖摩月看涨期权。
• 风险提示：关注美联储政策动向，高股息板块吸引资金，但持续性存疑。

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