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布鲁可（0325HK）IPO分析与申购建议

布鲁可计划于2025年1月10日在香港上市，发售价区间为55.56-60.35港元，预计集资额1294亿港元。公开招股日期为2024年12月31日至2025年1月8日，公开发售241万股，国际配售2170万股。

布鲁可是中国拼搭角色类玩具市场领导者，拥有超过500项专利且与50余个知名IP达成合作。2021至2023年间，公司营收年复合增长达63.0%，2023年GMV达18亿元，市场份额占全国拼搭类玩具市场的74%。

产品与IP优势：

1. 主要销售奥特曼等IP相关产品，2023年该业务贡献收入占比63.5%；
2. 拥有包括奥特曼、宝可梦、漫威等50余个合作伙伴IP；
3. 产品覆盖儿童6岁及以下、6-16岁、成人等多个年龄段，SKU合计431款。

市场前景方面，弗若斯特沙利文数据显示，2023年全球拼搭角色类玩具市场规模达278亿元，中国市场约占58亿元。预期2023-2028年全球复合增长率将达到29%。

估值分析：
按发行中位价计算，布鲁可上市后市值约109亿港元，PS值（市销率）约10倍，估值处于高位。2023年奥特曼IP授权有效期至2027年，公司所处行业受益于“谷子经济”发展。

申购建议谨慎原因：
市盈率水平较高，潜在估值泡沫风险。同时，尽管行业保持高速增长，但市场竞争格局复杂，需关注新进入者的挑战。

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