20230315-兴证期货-焦煤焦炭周度报告_会后逐步复产_双焦偏弱运行_10页_2mb

黑色研究团队周报总结（2023年3月15日）

核心内容

本报告主要分析了2023年3月15日前一周双焦（焦煤、焦炭）期货及现货价格走势，结合宏观经济、供应、需求及库存等基本面因素，对后市进行了展望与策略建议。

行情回顾

• 焦煤主力合约：上周价格高位震荡，收于1955.5元/吨，周环比下跌2.42%。
• 焦炭主力合约：收于2891.5元/吨，周环比下跌2.56%。
• 现货价格：整体持稳运行，焦煤京唐港库提价为2500元/吨，焦炭日照港平仓价为2710元/吨。

后市展望与策略建议

宏观环境

• 上周社融数据超预期，提振了黑色系商品的市场预期。

焦煤基本面

• 供应：蒙煤进口持续攀升，通关量维持在1000车以上；国内山西地区因两会安全检查，个别煤矿有限产，整体供应小幅缩减。
• 库存：港口、钢厂及矿山企业库存均有所下降，独立焦化企业库存略增。
• 展望：预计进口量将进一步增加，国内供应有望恢复正常。

焦炭基本面

• 供应：焦炭供应略减，独立焦化厂及钢厂样本焦化厂产能利用率和日均产量均环比下降。
• 需求：钢厂高炉产能利用率和铁水产量环比上升，焦炭消费量有所增加。
• 库存：焦化厂库存以去库为主，港口累库，总库存小幅累库。
• 利润：焦企利润略回升，但仍处于偏低水平，螺纹钢高炉利润环比改善。
• 展望：随着焦企利润进一步改善，供需双增，但供应增速或快于需求，双焦价格或偏弱运行。

风险因素

• 宏观经济波动
• 煤矿进口政策变化
• 煤矿安全事故
• 下游复苏不及预期

基本面分析

2.1 焦煤供应

• 进口蒙煤：甘其毛都口岸通关量维持在1000车左右。
• 国内供应：山西地区部分煤矿因安全检查限产，整体供应小幅缩减。
• 洗煤厂数据：110家洗煤厂精煤日均产量60.685万吨，环比减少0.685万吨；开工率73.15%，环比下降1.03%。

2.2 焦煤库存

• 港口库存：128.33万吨，环比下降10.34万吨。
• 独立焦化企业库存：985.61万吨，环比增加5.38万吨。
• 钢厂焦化厂库存：829.45万吨，环比下降5.15万吨。
• 矿山企业库存：250.27万吨，环比下降6.52万吨。
• 总库存：2193.66万吨，环比下降16.63万吨。

2.3 焦炭供应

• 独立焦化厂产能利用率：74.23%，环比下降0.41%。
• 钢厂样本焦化厂日均产量：47.04万吨，环比下降0.36万吨。
• 钢厂样本焦化厂产能利用率：86.73%，环比下降0.65%。
• 全样本独立焦化企业日均产量：66.44万吨，环比下降0.48万吨。

2.4 焦炭需求

• 钢厂高炉产能利用率：88.03%，环比上升0.88%。
• 铁水日均产量：236.37万吨，环比上升2.11万吨。
• 焦炭消费量：106.41万吨，环比上升0.95万吨。

2.5 产业链利润

• 独立焦化厂吨焦利润：10元/吨，环比改善。
• 螺纹钢高炉利润：-7.32元/吨，环比上升50.58元/吨。

总结

• 宏观：社融数据超预期，提振黑色系商品预期。
• 供应：焦煤进口持续增加，国内供应有望恢复；焦炭供应略减。
• 需求：钢厂需求回升，铁水产量上升，焦炭消费量增加。
• 库存：焦煤库存整体下降，焦炭库存以去库为主，港口累库。
• 利润：焦企利润略回升，但仍偏低；螺纹钢利润改善。
• 展望：双焦价格或偏弱运行，供应或快于需求增速。

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