20250720-国金证券-债市微观结构跟踪_上市公司理财买入量回落_8页_1mb

债市微观交易温度计指标分析总结

本期债市微观交易温度计读数回升6个百分点至52%，整体市场情绪回暖。

主要指标变动

1. 交易热度指标

• 30/10年期国债换手率分位值大幅上升55个百分点，由偏冷区间升至过热区间。
• TL/T多空比分位值下降22个百分点，进入中性区间。

2. 机构行为类指标

• 配置盘力度分位值上升18个百分点，达76%，进入过热区间。
• 基金-农商买入量分位值上升67个百分点，达73%，进入过热区间。
• 上市公司理财买入量分位值下降4个百分点，至20%，位于偏冷区间。

3. 利差拥挤度指标

• 政策利差收窄至0bp，分位值回升6个百分点至48%。
• 市场利差分位值回升7个百分点至50%。

4. 比价类指标

• 股债比价分位值下降15个百分点至36%，从10点区域降至8.3区间，风险提示上升。
• 商品比价分位值小幅回升6个百分点至15%。

区间变化

• 过热区间指标数量：本期上升至7个（占比35%）。
• 中性区间指标数量：降至6个（占比30%）。
• 偏冷区间指标数量：降至7个（占比35%）。
  • 30/10Y国债换手率、基金-农商买入量由偏冷升至过热，配置盘力度由中性升至过热。
  • TL/T多空比由过热降中性，股债比价由中性降偏冷。

风险提示

• 模型适用性风险：指标有效性需结合市场环境。
• 模型估算误差：实际值与估算值可能存在偏差。