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光大证券2020年半年度业绩报告

股指期货策略周报（2024年10月27日）

市场表现

上周A股震荡上行，Wind全A指数周涨幅达31%，日均成交额约1.91万亿元。市场情绪总体偏多，隐含波动率（IV）和融资余额持续高位。大小盘指数走势分化，小盘指数如中证1000表现尤为强势，上涨39.2%。电力设备、房地产等顺周期板块领涨，带动市场情绪高涨。

股指期货基差

各主要股指期货合约基差普遍呈现贴水：

• 中证1000主力合约贴水年化约0%-6%；
• 中证500主力合约贴水年化0%-3.5%；
• 沪深300主力合约贴水-25%-1%；
• 上证50主力合约贴水-35%-0.5%。

基差贴水虽有波动，但整体仍存在一定套利空间。

货币政策与市场影响

在股票市场震荡上行期间，货币政策持续发力。10月21日，LPR（一年期、五年期）分别下调25基点。央行资产互换便利和再贷款政策推出，资金成本低于企业整体股息率，带来套利机会。此外，房地产调控政策进一步落地，一线房地产市场成交回暖，预期有助于稳定市场信心。

上市公司财报

上市公司整体盈利能力仍在低位，剔除金融板块后全市场ROE水平约7.4%，远低于以往水平。随着三季报逐步披露，业绩同比增长率排名或成为市场关注焦点。

未来展望

市场情绪虽未降温，但显示经济复苏基础仍需夯实。短期需关注政策预期与大选带来的外部扰动。长期看，提升资产端收益率是A股市场回升的关键。

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