20241027-国泰期货-研究周报_174页_39mb

锌：高位震荡，关注流动性变化。伦锌 Back 结构走阔，近端合约多头集中，流动性风险上升；供应端扰动频发，如冶炼厂减产、矿产量减少，为内外比价下行提供支撑；消费端需关注镀锌企业补库需求变化，但终端边际修复，难以构成趋势性利空。短期建议单边上逢低偏多，关注外盘持仓集中度变化，四季度或可关注内外正套机会。

铅：区间震荡，多空交织。原生铅产能落地，再生铅供应减少；消费偏弱，替换需求不足，但废电池资源紧缺提供支撑。当前多空因素交织，建议区间操作。

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