20240815-国盛证券-宏观点评_美月7月CPI回落_为何降息预期降温__4页_778kb

好的，这是针对所提供内容的分析总结：

美国7月CPI数据低于预期，但核心服务反弹支撑通胀，美联储降息预期降温
基于8月14日晚发布的美国7月CPI数据，本月报告的核心结论是，尽管CPI总体降幅略超预期，显示通胀压力有所缓解，但核心服务分项价格出现反弹，原因在于： 同时，这恐致经济衰退预期尚未完全消除。
具体来看，7月美国未季调CPI同比降至29%，创40个月新低；核心CPI同比降至32%，创39个月新低，环比数据亦显示CPI有所放缓，尽管先前已出现环比下降趋势，本月略有回升。然而，核心通胀环比增长0.2%，高于前值，但低于12个月均值，其中服务业价格支撑尤为明显。
导致降息预期下滑的主要原因是CPI数据公布后，市场认为经济未显衰退信号，进而下调了美联储9月大幅降息（50bp）的概率，从约60%降至约40%，尽管全年降息100bp的预测方向未变。许多经济学家认为，核心通胀的韧性印证了当前经济可能尚未进入衰退的早期阶段。
此外，数据显示一些高频经济指标表现良好，但如果8月尾的数据支持，则会进一步增强市场对经济硬着陆的担忧，从而可能令年内仅降一次息甚至市场对9月降息25bp的预期升温。
未来需要重点关注8月零售销售、GDP修正值、PCE通胀、PMI和非农就业数据，这些数据将进一步验证通胀趋势和经济健康状况，决定美联储未来货币政策的空间和重点。