20250530-山西证券-研究早观点_6页_457kb

报告摘要

报告内容总结

市场动态

2025年5月30日，国内市场主要指数收涨，其中上证指数上涨45070点，深证成指上涨101270点，沪深300上涨38580点，中小板指上涨63380点，创业板指上涨201250点，科创50上涨98630点。英伟达正在将AI模型应用于自动驾驶汽车，与梅赛德斯合作推出端到端自动驾驶技术车队，计划于2025年实现商业化。小马智行2025Q1财报显示，Robotaxi业务收入同比增长200%达1230万元，计划年底将车队规模扩大至千台。百度罗宝快跑2025Q1全球自动驾驶订单超140万次，累计服务超1100万次。文远知行2025Q1总收入7244万元，Robotaxi业务营收1610万元，占总营收22.3%。特斯拉计划6月底在美国奥斯汀推出自动驾驶出租车服务，初期部署10辆，视情况扩展至1000辆，并计划将服务扩展至更多城市。

行业评论

智驾芯片环节：受益于高价值量与渗透率双重提升，重点关注地平线机器人、黑芝麻智能。
Tier1环节：国产替代空间仍然存在，核心产品（域控制器、传感器、执行器等）延伸可增强客户粘性，关注德赛西威、经纬恒润、知行科技、佑驾创新、福瑞泰克。
法规与检测体系：高阶智驾落地需政策支持，汽车技术服务进入新阶段，关注中国汽研。
Robotaxi商业化：特斯拉带动下2025年发展加速，建议关注小马智行、文远知行。

公司评论

中恒电气（002364SZ）：2024年实现营收196亿元，同比增长261%，归母净利润11亿元，同比增长1785%。2025年Q1营收39亿元，同比增长111%；归母净利润0.2亿元，同比增长843%。公司为HVDC解决方案领先企业，数据中心电源、电力操作电源、通信电源、技术服务维护占比分别为341%、244%、156%、199%，其中数据中心电源因交付容量增长占比提升137个百分点。海外市场营收同比增长2579%，计划在2025年深化通信电源和数据中心电源的海外布局。