20260529-海证期货-碳酸锂月度行情分析_基本面有韧性_碳酸锂低多需做好风险管理_36页_2mb

报告摘要

本报告分析了2026年5月碳酸锂市场供需状况及价格走势，指出当前市场基本面具备韧性，需求端持续增长，供应端存在短期扰动，中长期则稳中有增。价格走势方面，碳酸锂期货及现货价格整体呈下跌趋势，但短期不具备深跌基础，中长期存在逢回调买入机会。报告还提到了多种风险管理策略，包括期货、期权、套保及基差交易。

短期扰动：下半年新增产能较多，但投产进度存在不确定性，部分项目有延期风险。
具体影响：
- 津巴布韦锂矿出口禁令：禁令影响在5-7月体现，恢复发运后最快7月中下旬才能贡献锂盐产品增量。
- 江西宜春云母锂矿停产换证：预计库存可缓和短期供应冲击，但若停产时间较长，库存消耗后可能引发阶段性供应短缺。
- 其他供应风险：澳洲柴油、马里恐袭、刚果金疫情等潜在威胁影响供应预期。
边际增量：SQM上调2026销售量、枧下窝复产、新增产能投产等，以及仓单注册量增加，可能削弱供应紧张担忧，但实际效果需观察。

新增产能：预计下半年约33万吨新增产能投放，但投产进度存在较大不确定性。
具体项目：
- 南非Sibanye-Stillwater公司旗下芬兰Keliber：1.5万吨，2026年2月启动开采。
- 中信国安：2万吨，2026年1月。
- 四川国城锂业-马尔康党坝锂辉石矿：6万吨，2026年4月一期完成投料试车。
- Hombre Muerto West (HMW)：0.54万吨，2026上半年。
- 紫金矿业拉果错盐湖二期：4万吨，2027年12月（原计划2026年6月）。
- 大红柳滩二期：2.5万吨，2026年。
- 藏格矿业麻米错盐：5万吨，2026年下半年。
- 紫金在刚果金马诺诺：6.25万吨，2026年6月底出矿，12月冶炼端建成投产。
- 西藏珠峰阿根廷-洛斯安赫莱斯盐湖：1万吨，2026年。
- 赣锋锂业-内蒙古维拉斯托：8万吨，2026年8月底全厂试运转。
- 赣锋锂业马里Goulamina二期：6.25万吨，不确定。
- 大中矿业-鸡脚山：4万吨（原计划2万吨），一期计划2026年四季度。

产品	当前价（元/吨）	涨跌幅	现货价格（元/吨）	现货涨跌幅
电池级碳酸锂	177500	-5.3%	177500	-5.3%
工业级碳酸锂	174000	-4.9%	174000	-4.9%
锂云母	5515	-10.9%	5515	-10.9%
外购锂辉石精矿产碳酸锂现金成本	174599	-1374	174599	-1374
外购锂云母精矿产碳酸锂现金成本	159192	+10328	159192	+10328

中国碳酸锂产量：
- 2026年4月：110030吨，环比+3%，同比+49%。
- 1-4月累计产量：40万吨，同比+42%。
周度开工率：
- 锂辉石：14441吨，占比57%。
- 锂云母：3185吨，占比13%。
- 盐湖：4885吨，占比19%。
- 回收料：3036吨，占比12%。

矿产	4月进口量（吨）	环比	同比	2026年1-4月累计（吨）	占比	同比
澳大利亚锂辉石精矿	350000	+39%	+19%	125000	42%	+6%
南非锂辉石精矿	11000	-33%	+180%	56000	19%	+64%
尼日利亚锂辉石精矿	9000	-28%	+2%	39000	13%	+48%
津巴布韦锂辉石精矿	10000	-9%	-4%	37000	12%	+17%