> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 碳酸锂月度行情分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月碳酸锂市场供需状况及价格走势，指出当前市场基本面具备韧性，需求端持续增长，供应端存在短期扰动，中长期则稳中有增。价格走势方面，碳酸锂期货及现货价格整体呈下跌趋势，但短期不具备深跌基础，中长期存在逢回调买入机会。报告还提到了多种风险管理策略，包括期货、期权、套保及基差交易。 --- ## 主要观点 ### 供应端分析 - **短期扰动**：下半年新增产能较多，但投产进度存在不确定性，部分项目有延期风险。 - **具体影响**： - **津巴布韦锂矿出口禁令**：禁令影响在5-7月体现，恢复发运后最快7月中下旬才能贡献锂盐产品增量。 - **江西宜春云母锂矿停产换证**：预计库存可缓和短期供应冲击，但若停产时间较长，库存消耗后可能引发阶段性供应短缺。 - **其他供应风险**：澳洲柴油、马里恐袭、刚果金疫情等潜在威胁影响供应预期。 - **边际增量**：SQM上调2026销售量、枧下窝复产、新增产能投产等，以及仓单注册量增加，可能削弱供应紧张担忧，但实际效果需观察。 ### 需求端分析 - **动力需求**：新能源车销量回暖，单车带电量提升，动力电芯需求保持高位。 - **储能需求**：国内外储能订单饱满，美伊冲突提升新能源的战略地位，欧洲等能源依赖地区或提升新能源需求。 - **中长期预期**：需求端维持高景气，锂电排产逐月环增，中下游缓慢涨价应对原料成本上升。 - **成本传导**：需关注储能终端对成本传导的接受度，若接受度高，价格或受支撑。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - **电池级碳酸锂**：截至5月29日，周环比下跌500元至177500元/吨。 - **工业级碳酸锂**：持平于174000元/吨。 - **锂云母**：周环比下跌675元至5515元/吨。 - **澳大利亚锂辉石精矿**：周环比下跌145美元/吨至2610美元/吨。 - **碳酸锂期货主力（2609）**：周环比下跌20540元至178860元/吨。 - **碳酸锂加权持仓量**：周环比减少4.3万手至64万手。 ### 供需关系 - **供需偏紧**：5-6月供需偏紧，库存延续去化，价格不具备深跌基础。 - **MA120支撑**：关注MA120处的支撑力度，价格可能在此处出现反弹。 - **库存变化**：中国锂矿可售库存波动，贸易商库存有所增加。 ### 产能释放 - **新增产能**：预计下半年约33万吨新增产能投放，但投产进度存在较大不确定性。 - **具体项目**： - 南非Sibanye-Stillwater公司旗下芬兰Keliber：1.5万吨，2026年2月启动开采。 - 中信国安：2万吨，2026年1月。 - 四川国城锂业-马尔康党坝锂辉石矿：6万吨，2026年4月一期完成投料试车。 - Hombre Muerto West (HMW)：0.54万吨，2026上半年。 - 紫金矿业拉果错盐湖二期：4万吨，2027年12月（原计划2026年6月）。 - 大红柳滩二期：2.5万吨，2026年。 - 藏格矿业麻米错盐：5万吨，2026年下半年。 - 紫金在刚果金马诺诺：6.25万吨，2026年6月底出矿，12月冶炼端建成投产。 - 西藏珠峰阿根廷-洛斯安赫莱斯盐湖：1万吨，2026年。 - 赣锋锂业-内蒙古维拉斯托：8万吨，2026年8月底全厂试运转。 - 赣锋锂业马里Goulamina二期：6.25万吨，不确定。 - 大中矿业-鸡脚山：4万吨（原计划2万吨），一期计划2026年四季度。 ### 政策与地缘因素 - **津巴布韦政策**：锂矿等14种矿产被列为“关键矿产”，实施股权和出口管制，强制外资建设冶炼厂并由国家持股。 - **尼日利亚政策**：锂矿等战略性矿产税负大幅上调，本地加工强制要求，数字化征管升级。 - **智利关键矿产法案**：将锂、钴、镍、石墨等列为关键矿产，提升其在新能源产业链中的战略地位。 - **中国政策**：国务院发布《固体废物综合治理行动计划》，推动锂矿资源环保利用。 --- ## 风险管理建议 - **单边策略**：轻仓持有碳酸锂期货或虚值看涨期权，分批建仓，控制仓位在15-17万手区间。 - **期权策略**：适量持有深虚卖看跌期权，赚取权利金收益或被行权后持有多单。 - **套保策略**：上游中等比例卖保，下游中等比例买保，需做好资金管理。 - **基差策略**：轻仓持有11-12反套，设置止盈点并做好风险管理。 --- ## 附表数据总结 ### 价格与成本 | 产品 | 当前价（元/吨） | 涨跌幅 | 现货价格（元/吨） | 现货涨跌幅 | |------|----------------|--------|------------------|------------| | 电池级碳酸锂 | 177500 | -5.3% | 177500 | -5.3% | | 工业级碳酸锂 | 174000 | -4.9% | 174000 | -4.9% | | 锂云母 | 5515 | -10.9% | 5515 | -10.9% | | 外购锂辉石精矿产碳酸锂现金成本 | 174599 | -1374 | 174599 | -1374 | | 外购锂云母精矿产碳酸锂现金成本 | 159192 | +10328 | 159192 | +10328 | ### 产量与开工率 - **中国碳酸锂产量**： - 2026年4月：110030吨，环比+3%，同比+49%。 - 1-4月累计产量：40万吨，同比+42%。 - **周度开工率**： - 锂辉石：14441吨，占比57%。 - 锂云母：3185吨，占比13%。 - 盐湖：4885吨，占比19%。 - 回收料：3036吨，占比12%。 ### 进口情况 | 矿产 | 4月进口量（吨） | 环比 | 同比 | 2026年1-4月累计（吨） | 占比 | 同比 | |------|------------------|------|------|------------------------|------|------| | 澳大利亚锂辉石精矿 | 350000 | +39% | +19% | 125000 | 42% | +6% | | 南非锂辉石精矿 | 11000 | -33% | +180% | 56000 | 19% | +64% | | 尼日利亚锂辉石精矿 | 9000 | -28% | +2% | 39000 | 13% | +48% | | 津巴布韦锂辉石精矿 | 10000 | -9% | -4% | 37000 | 12% | +17% | --- ## 总结 碳酸锂市场基本面具备韧性，需求端持续增长，但供应端存在短期扰动。5-6月供需偏紧，库存延续去化，价格不具备深跌基础。中长期供应增量较多，但投产节奏存在不确定性，因此需关注价格波动节奏。建议采取轻仓多头策略，同时做好风险/仓位管理。政策与地缘因素对锂资源供应和价格产生影响，需理性分析。