20160331-渤海证券-机械行业季度投资策略报告：行业调整接近尾声，结构性行情值得期待_1mb

机械行业季度投资策略报告总结

核心内容

本报告由渤海证券研究所分析师张敬华撰写，发布于2016年3月31日，主要分析了机械与军工行业的市场表现、行业走势及投资建议。报告指出，尽管市场整体处于低位震荡，机械军工行业难以有超预期表现，但行业内结构性机会仍值得关注，维持行业“中性”投资评级。

主要观点

1. 工程机械行业

   • 工程机械行业在2016年一季度持续下跌，业绩下滑严重，但市场对其反转的期待仍在。
   • 挖掘机销售数据出现显著回暖，显示行业可能正在触底。
   • 建议关注行业龙头三一重工和转型明确的山河智能。

2. 军工行业

   • 军工行业投资逻辑仍以资产证券化和民参军为主。
   • 军队改革持续推进，为军工行业带来结构性机会。
   • 推荐关注航天电子、航天工程及具有高弹性的航天长峰，以及民参军企业上海佳豪和新研股份。

3. 机械行业多点开花

   • 智能制造：我国工业机器人密度远低于世界水平，板块仍有巨大潜力，建议逢低布局，推荐新时达和慈星股份。
   • 油服行业：油价反弹带动行业回暖，推荐关注转型积极的吉艾科技。
   • 核电建设：未来核电建设进入高峰期，国产设备替代进口趋势明显，推荐应流股份和风帆股份。

关键信息

行业评级

重点品种推荐

行业表现

• 机械行业累计下跌23.44%，军工行业累计下跌22.22%，均跑输沪深300指数。
• 工程机械板块跌幅较大，机床工具板块跌幅最大，达30.04%。
• 航空航天板块相对抗跌，跌幅为20.57%。
• 智能制造板块估值回落，存在布局机会。

行业展望

• 工程机械：若二季度房地产和基建需求确认，行业有望反转，建议关注龙头及转型企业。
• 军工行业：资产证券化加速，民参军机会大于军转民，关注航天科技集团相关企业。
• 机械行业：多点开花，智能制造、油服转型、核电设备国产化为三大亮点。

投资建议

• 机械军工行业整体“中性”，但结构性机会仍存。
• 建议投资者关注：
  • 工程机械：三一重工、山河智能
  • 军工行业：航天电子、航天工程、航天长峰、上海佳豪、新研股份
  • 智能制造：新时达、慈星股份
  • 油服行业：吉艾科技
  • 核电设备：应流股份、风帆股份

图表目录

• 图1：2016年以来机械军工行业和大盘累计跌幅
• 图2：2016年以来机械军工行业较沪深300指数的估值溢价（TTM）
• 图3：2016年一季度中信一级行业涨跌幅
• 图4：2016年一季度渤海机械军工子版块涨跌幅
• 图5：国内主要企业挖掘机销售量
• 图6：国内主要企业推土机销售量
• 图7：房屋新开工面积累计值及其同比
• 图8：商品房销售面积累计值及其同比
• 图9：铁路运输业固定资产投资完成额累计值及其同比
• 图10：调整后的我国军种领导机制
• 图11：我国军工集团资产证券化率
• 图12：全球工业机器人密度和我国工业机器人密度对比
• 图13：ICE布油价格走势图

表格目录

• 表1：2016年一季度机械军工行业公司涨跌幅前十名
• 表2：工程机械公司2015年净利润涨跌幅及业绩预告情况汇总
• 表3：2010年至2014年工程机械个股归母净利润增长率
• 表4：火箭军主要导弹及其特点
• 表5：我国军队改革总体目标及时间表
• 表6：军委管总体制下中央军委的各个部门
• 表7：五大战区基本情况
• 表8：我国军队改革重要时间节点
• 表9：中国军民融合支持文件
• 表10：预计未来五年核电新开工项目