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CMOS传感器行业深度分析报告总结

核心内容

CMOS传感器是数字成像的核心部件，已成为图像传感器市场的主导产品，2017年全球销售额达125亿美元，占整个图像传感器市场89%的份额。预计2018年全球CMOS传感器销售额将达到137亿美元，同比增长10%。未来五年（2017-2022年），CMOS传感器出货量CAGR达11.7%，至2022年全球销售额预计达到190亿美元。CMOS传感器因其优异的性价比、低功耗、小体积和高集成度，广泛应用于手机、安防、汽车、工业、医疗等多个领域，且在技术迭代中持续升级，满足更多应用场景需求。

主要观点

1. CMOS传感器市场增长强劲
   CMOS传感器市场正在快速增长，未来主要增长动力来自汽车、安防、医疗、工业等新兴应用领域，而非仅依赖于手机市场。随着物联网、AI和自动驾驶等技术的发展，CMOS传感器的应用广度和深度将持续扩大。

2. 行业竞争格局
   当前CMOS传感器市场由索尼、三星和豪威三大巨头主导，合计市占率超过70%。其中，索尼凭借技术领先和广泛的产品线占据市场领先地位，三星在消费电子领域异军突起，豪威则在安防、汽车、医疗等领域表现突出。国内厂商如思比科、格科微等主要集中在中低端市场，具备一定的性价比优势。

3. 豪威的技术优势与市场地位
   豪威作为CMOS传感器领域的领先厂商，拥有全球领先的技术实力和广泛的市场应用。其核心技术包括近红外增强技术、高动态范围图像（HDR）、全局快门、背照式（BSI）等，技术积累深厚。豪威在安防领域的市占率达56%，在汽车领域为29%，是全球CMOS传感器市场的重要参与者。

4. 豪威登陆A股的可能性
   豪威已被中国财团私有化，并计划登陆A股。韦尔股份正推进对豪威的并购重组，若成功，将显著增强其在CMOS传感器领域的竞争力，推动其成为A股顶级芯片设计商之一。

关键信息

• 市场前景：CMOS传感器市场预计在2022年达到190亿美元，增长潜力巨大。
• 技术演进：CMOS传感器技术不断演进，包括BSI、三层堆栈、全局快门等，以满足高速、低光、高分辨率等需求。
• 应用领域：CMOS传感器广泛应用于手机、安防、汽车、医疗、工业、AR/VR等领域，其中汽车市场将成为继手机之后的第二大应用市场。
• 国产厂商：思比科、格科微等国内厂商在中低端市场具备竞争力，且正在向中高端市场渗透。
• 豪威的财务表现：2017年豪威营业收入达90.5亿人民币，2018年1-5月达35.3亿人民币，扣除私有化费用后净利润显著上升。

重点公司分析

韦尔股份

• 韦尔股份是国内领先的半导体设计和分销企业，拥有强大的分销网络和核心技术。
• 若成功并购豪威和思比科，将增强其在CMOS传感器市场的竞争力，有望成为A股顶级芯片设计商之一。
• 韦尔股份2018年前三季度营收增速达92%，净利润增速达145%，表现出强劲的增长势头。

富瀚微

• 富瀚微是最早从事安防视频监控多媒体处理芯片设计的企业之一，提出“CIS+ISP”解决方案，推动CMOS传感器在安防领域的普及。
• 公司产品线从ISP延伸至IPC芯片，未来随着新产品迭代和客户拓展，业绩有望快速回升。

风险提示

• 下游消费电子需求增长不达预期。
• CMOS传感器市场竞争加剧。
• 并购重组后续审核风险。

有别于大众的认识

1. 手机销量放缓不影响CMOS传感器需求
   尽管手机市场增长放缓，但CMOS传感器在安防、汽车、工业、医疗等领域的应用正在快速增长，成为未来主要增长点。

2. 豪威并购后的协同效应
   豪威若与韦尔股份成功重组，将借助韦尔的分销优势，快速拓展市场，提升整体竞争力。

结论与投资建议

• 投资建议：看好CMOS传感器行业的长期增长潜力，重点推荐韦尔股份，建议关注富瀚微。
• 结论：CMOS传感器作为物联网时代的关键组件，市场空间广阔，技术演进迅速，未来在汽车、安防、医疗等领域的应用将推动行业持续增长。豪威作为三巨头之一，若成功登陆A股，将有望借助中国资本市场的优势，进一步扩大市场份额。