20241216-紫金天风-玉米周报_反弹力度仍待观察_33页_4mb

玉米市场分析报告总结

标准

• 核心观点： 中性
• 作者： 聂波
• 研究助理： 曹可安
• 公司： 紫金天风期货
• 联系信息： 投资咨询证号：Z0013951，从业资格证号：F03117695；曹可安从业资格证号：F03118186
• 日期： 2024年12月16日

一、核心观点

玉米市场整体呈现偏中性走势，受下游需求不及预期、增储政策提振等因素综合影响。中短线来看，行情震荡偏弱，需重点关注天气影响、进口政策变化、以及库存去化节奏等关键因子。

二、国际局势与出口动态

• 乌克兰： 2024/25年度玉米出口同比大幅增加299%，达到7776万吨，显现出丰富出口能力。
• 巴西：
  • 2023/24年度玉米出口调降250万吨，产量基本维持。
  • 巴西2024/25年度种植进度加快，产区降水条件整体偏丰。
  • 整体出口仍保持高位，显示供应稳定性较强。
• 美国： USDA调高美玉米消费和期末库存预期，市场看涨，价格一度逼近近十年高位。

三、国内价格走势及理解

• 全国价格： 整体偏弱运行，环比下跌28元/吨。
• 区域分化：
  • 东北地区： 价格小幅回落，农户惜售情绪渐起，毒素超标的粮食出货有限。
  • 华北地区： 价格跌幅收窄，农户出货积极性减弱。
  • 销区： 市场成交清淡，炒货积极性不高，港口报价有所支撑。

四、饲用需求动态

• 生猪养殖：
  • 猪价涨跌互现，供需两端变化较快。
  • 饲料企业备货态度冷清，终端需求仍未实质性恢复。
• 深加工：
  • 玉米淀粉开机率下降，消耗量小幅减少；
  • 加工利润继续改善，但原料供应仍在宽松环境中运行。

五、天气与生产天气预测

• 国内天气： 新疆、华北等地气温偏低，预计冷空气频发，对畜牧业生产及设施农业造成一定影响。
• 产区天气： 巴西产区整体降水偏多，有利于作物生长，但也需防范极端天气。

六、市场情绪及期货走势

• 美国增储传闻提振市场情绪，CBOT玉米主力合约一度触底反弹。
• 国内主力合约呈现震荡偏弱，贴水结构显现，反映后期供应依然宽松。
• 后期关注进口节奏变化、USDA新作评估报告、及库存消耗节奏。

七、进口与替代情况

• 苏崇焦糖浆等替代品暂无明显变化，小麦玉米价差较大，小麦未显优势。
• 玉米进口配额收紧，一定程度上提振国产玉米市场情绪，但整体进口压力依旧存在。