20230807-上海证券-转债周报_政策组合拳_带动市场预期好转_关注市场风格切换_15页_771kb

报告摘要

本报告由上海证券分析师廖旦发布，日期为2023年8月7日，主要分析了可转债市场在2023年7月31日至2023年8月4日的表现，并对市场风格、行业景气度、一级与二级市场动态、投资建议及风险提示进行了详细探讨。

发行情况：过去一周共11支转债发布发行结果，其中燃23转债发行规模最大（30亿元），聚隆转债发行规模最小（2.19亿元）。
待发行名单：共有20家上市公司已获得证监会核准待发行可转债，覆盖轻工、医药、汽车、机械等9个行业。新泉股份发行规模最大（11.6亿元），泰坦股份最小（2.96亿元）。
发行趋势：2022年初以来，可转债上市首日收盘价均值稳定，但第17周、21周、27周出现较大涨幅。

市场表现：
- 中证转债指数周涨幅为0.38%，万得全A指数周涨幅为0.93%，中证国债指数周涨幅为0.13%。
- 28个行业中，23个上涨，有色金属涨幅最大（3.90%），银行（2.75%）、医药（1.96%）、消费者服务（1.38%）和通信（1.27%）涨幅居前。
- 海泰转债涨幅最大（26.88%），亚康转债（16.22%）、惠城转债（14.73%）紧随其后。
- 周跌幅前十主要分布在医药、汽车、建筑等行业，其中溢利转债跌幅最大（-11.71%）。
转股溢价率与估值：
- 沪、深公募转股溢价率及纯债YTM均有所下跌，但整体趋势平稳。
- 转股溢价率：沪、深公募转股溢价率呈现分化趋势，但近期有所收敛。
- 纯债YTM：沪、深公募纯债YTM继续下行，但速度放缓。
转债条款：
- 强赎风险：关注润建转债、英联转债、三花转债、贝斯特债。
- 强赎进度：目前强赎触发进度过半的转债共6支，包括东湖转债、斯莱转债、盛路转债、中银转债、润达转债、海波转债。
- 回售与修正：1支转债已触发回售条款（大族转债），其他如德尔转债、铁汉转债、亚药转债、好客转债有触发可能性。修正条款触发进度达到或超过50%的转债共17支，其中9支已达到或超过80%。

政策驱动：国内政策组合拳带动市场预期好转，制造业PMI连续2个月回升，经济延续恢复态势。
市场风格切换：建议关注以下主线：
- 低转股溢价率的顺周期板块转债。
- 价格调整到历史低位的数字经济、信创、人工智能、人形机器人相关转债。
- 次新板块未充分定价的标的。
具体推荐：8月可转债组合建议关注恒逸转2、蒙娜转债、兴发转债、濮耐转债、艾华转债、长久转债、文科转债、大秦转债、中装转2、鹰19转债。