20221221-银河期货-有色金属衍生品晨报_3页_807kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所发布，分析了近期铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场走势与基本面变化，结合宏观经济、疫情发展及供需格局，为市场参与者提供参考信息。报告内容仅供参考，不构成入市依据。

主要观点与关键信息

铜

• 市场表现：伦铜昨日探低回升，沪铜维持震荡整理。
• 疫情影响：国内疫情加速扩散，北方部分城市达峰，南方地区开始加重，社会出行人数下降。
• 供需状况：供需两淡，市场参与度下降。大厂维持生产，但中小型企业因人手不足出现减产，甚至计划12月底停产放假。
• 供应冲击：疫情对废铜拆解和进口铜清关效率造成影响，国内库存持续减少，现货升水高企。
• 海外供应：LME铜库存下降，巴拿马铜矿停产，IasBambas铜矿有停产风险，市场对供应端担忧加剧。
• 价格展望：铜价受供需双弱影响，短期内仍将在宽幅震荡区间内运行。

铝

• 市场表现：沪铝维持震荡整理，AL2301合约减仓上涨。
• 宏观环境：1年期LPR与5年期以上LPR均保持不变，连续4个月未调整。
• 疫情动态：北京疫情高峰期已过，上海及三线以下城市预计逐渐严重。
• 库存与成本：国内库存持续去化，成本维持震荡偏强，主要因氧化铝价格反弹。
• 终端需求：新能源汽车订单下滑，光伏型材需求有所增加但总量有限。
• 现货市场：现货成交氛围好转，贸易商交投为主，略有惜售。
• 价格展望：供需双弱背景下，低库存支撑价格，预计铝价维持震荡格局。

锌

• 市场表现：锌价企稳反弹，LME锌价翻红上涨，沪锌2301合约减仓上涨。
• 持仓变化：LME多头资金减仓，持仓比例从39%回落至19%以内。
• 现货市场：价格连续下跌后，下游采购积极性回升，升水反弹。
• 价格展望：价格持续回落后，现货市场集中补库，预计锌价阶段性企稳。

镍&不锈钢

• 市场表现：伦镍冲高回落，NI2301合约收于217550元/吨，NI2302合约收于214920元/吨；不锈钢价格继续回落。
• 宏观因素：美国房地产数据弱于预期，市场担忧衰退风险；日元升值导致美元走软，支撑有色金属价格。
• 供应调整：俄镍称可能因欧洲订单减少考虑明年减产10%，提振市场情绪。
• 现货市场：国内现货升水大涨，因反套资金撤离库存，导致现货偏紧。
• 不锈钢需求：下游消费疲软，钢厂利润转负，部分佛山钢厂进入放假节奏，清理库存。
• 价格展望：不锈钢市场逻辑转向供应过剩，向下寻找成本支撑；镍价短线高位震荡，回调空间仍存。

交易策略建议

• 铜：短期震荡，关注供应端变化与疫情对需求的影响。
• 铝：震荡格局，低库存支撑，关注氧化铝价格与终端订单变化。
• 锌：阶段性企稳，关注现货市场补库情况与多头资金动向。
• 镍&不锈钢：镍价高位震荡，不锈钢向下寻找成本支撑，关注钢厂利润与库存变化。

作者承诺

• 作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书。
• 承诺以勤勉职业态度，独立、客观出具报告。
• 报告内容清晰准确，反映其研究观点，不涉及任何形式的报酬。

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