20230425-安信证券-北鼎股份-300824.SZ-Q1国内自主品牌业务稳健复苏_盈利能力持续改善_6页_957kb

北鼎股份Q1业绩总结

总体表现

北鼎股份2023年第一季度收入同比下降66%，但归母净利润同比增长70%。受海外需求低迷和业务调整影响，海外业务承压，国内自主品牌业务稳健复苏，盈利能力持续改善。

区域业务分析

• 国内自主品牌收入增长30%，受益于国内消费复苏。
• 外销收入下降297%，其中OEM/ODM业务降幅221%，海外自主品牌收入下降461%，短期经营挑战，但有利于长期品牌出海战略。

盈利能力

Q1毛利率达51.7%，同比增长34个百分点；净利率为10.3%，同比增长13个百分点。研发投入增加，费用率变化导致盈利提升。经营现金流净额同比增长5056%，库存和成本优化显著。

未来展望

公司产品定位高端，预计2023-2025年EPS分别为0.24、0.32、0.41元。投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价1100元，基于2023年45倍动态市盈率，收入增速有望回升。

风险提示

行业竞争风险、原材料价格上涨、人民币升值可能影响业绩。