20250117-西南证券-2024年12月经济数据点评_乘胜追击_5_增量政策效应显著_8页_1mb

2024年12月经济数据点评报告总结

报告分析显示，2024年四季度中国经济超预期回升，GDP同比增长54%，全年GDP约1349万亿元，增速比前三季度提高。2025年经济增长目标或仍为5%，主要受益于增量政策如财政刺激和货币政策支持。具体包括财政赤字率提升至3.6%-4%，特别国债发行增加，以及“两新”政策加力。

居民人均可支配收入名义增长5.3%，实际增长5.1%，但消费支出增速略降，显示收入回升滞后消费。假期效应推动12月消费同比增37%，主要品类如家电和汽车以旧换新拉动，预计2025年消费增速或回升至5%。

工业生产加速，增加值同比增长6.2%，其中制造业增速上行，出口交货值名义增长88%，由“抢出口”效应主导。高端制造业如电子设备和汽车制造表现强劲，但受到美国贸易不确定性的潜在影响。

狭义基建投资同比增44%，获中央预算内投资提前下达和暖冬天气加持，道路运输业投资回暖；广义基建投资增速放缓至9.19%，受季节因素影响。预计2025年基建将保持较快增长，支持经济托底。

地产投资同比降10.6%，但销售降幅持续收敛，12月景气指数回升，房价稳中有升。地方收储加快，预计2025年地产投资增速或回升至-3%，缓解经济拖累。

制造业投资同比增9.2%，增速小幅下降，但中游行业如通用设备制造业回升明显。部分高技术产业投资增长强劲，但需警惕美国新关税政策风险。

风险提示包括国内政策不及预期和海外市场波动，可能影响经济增长。需持续关注政策落地和外部环境变化。