20210831-光大证券-美的集团-000333.SZ-2021年半年报点评_业绩符合预期_原材料压力有望逐步缓解_4页_812kb

美的集团2021年半年报总结

核心内容

美的集团（000333.SZ）2021年半年度报告显示，公司上半年业绩符合预期，营收和利润均实现同比增长，同时在原材料压力和新业务发展方面展现出积极信号。分析师洪吉然维持“买入”评级，认为公司具备长期竞争优势。

主要观点

• 业绩表现：2021年半年度，美的集团实现营收1748亿元，同比增长25.1%（较2019年同期增长13.3%）；归母净利润150亿元，同比增长7.8%（较2019年同期下降1.2%）。其中，2021年第二季度营收918亿元，同比增长12.9%；归母净利润85亿元，同比下降6.3%。
• 业务亮点：
  • 白电业务量价复苏，空调内销量同比增长14%，外销量增长21%。
  • 库卡业务经营改善，新订单同比增长52%，营业收入同比增长31%，其中库卡在中国地区收入同比增长97%。
  • 东芝家电业务表现优于日本市场，六大品类市场份额提升至12%以上。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为290.5亿元、332.4亿元、372.5亿元，现价对应PE分别为16倍、14倍、12倍。
• 利润率展望：2021年半年度毛利率为23.7%，同比下降2.2个百分点。公司预计随着原材料压力缓解和新能效标准提升出厂价，利润率将逐步改善。
• 现金流与资产负债：2021年半年度经营性净现金为202亿元，自有现金为785亿元，余粮充沛。存货、预付款项和合同负债均有所增长，但公司财务状况稳健。
• 估值与评级：公司长期竞争优势显著，维持“买入”评级。预计未来三年PE逐步下降，反映市场对其成长性的认可。

关键信息

市场数据

• 总股本：69.81亿股
• 总市值：4606.27亿元
• 一年最低/最高价：62.33元 / 108.00元
• 近3月换手率：37.48%

盈利预测与估值简表

财务指标

风险提示

• 原材料涨价风险
• 人民币升值
• 市场竞争加剧
• 新业务协同不达预期

结论

综上所述，美的集团在2021年半年度表现稳健，业绩符合预期，同时在白电和新业务方面展现出积极发展态势。尽管面临原材料压力，但公司预计未来利润率将逐步改善。分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期竞争优势，且估值合理。投资者应关注市场变化及潜在风险，做出理性投资决策。