20191020-申港证券-计算机行业研究周报：并购重组新规对计算机行业投资的影响分析_14页_995kb

报告摘要

并购重组新规对计算机行业投资的影响分析总结

核心内容

本报告分析了2019年10月并购重组新规对计算机行业的影响，重点从政策变化、市场表现、行业趋势、重点公司动态和一级市场融资情况等方面展开。新规旨在提升创业板企业质量，优化重组上市机制，鼓励符合国家战略的高新技术和新兴产业进行并购重组，同时强化业绩承诺监管，以确保并购的协同效应。

主要观点

政策背景
- 2019年10月18日，证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组管理办法的决定》，对重组上市标准进行了多项调整，包括：
  - 取消“净利润”指标，降低并购门槛；
  - 缩短“累计首次原则”计算周期至36个月；
  - 推进创业板重组上市改革，支持高新技术和新兴产业；
  - 回复重组配套融资，增强融资能力；
  - 加强业绩承诺监管，防止不规范重组。
市场表现
- 上周（2019.10.14-2019.10.18），申万计算机指数下跌1.98%，在申万一级行业涨跌幅排名为正数第22名。
- 自2019年初以来，申万计算机指数上涨40.57%，排名为正数第4名。
- 股价涨幅前五名的公司包括诚迈科技、同有科技、深信服、任子行、天夏智慧，这些公司受益于安全可控的市场机会。
- 股价跌幅前五名的公司包括汉得信息、汇金股份、数字认证、飞天诚信、博彦科技。
行业趋势
- 5G应用场景将成为计算机行业中长期投资主线，相关领域包括云计算、网络安全、医疗信息化、智能网联汽车、金融科技等。
- 未来并购将更注重行业方向和协同效应，而非单纯为填充利润。
- 数字化转型加速，IT支出持续增长，数据存储和分布式存储成为趋势。
重点公司动态
- 多家上市公司发布了前三季度业绩预告，部分公司业绩增长显著，如万集科技（YoY +888.26%~913.29%）、东方通（YoY +113.65%~135.91%）、中科创达（YoY +50.46%~54.34%）等。
- 也有部分公司出现亏损或业绩下滑，如南天信息（YoY -185.17%~220.25%）、三泰控股（YoY -9,800万~8,800万）、科创信息（YoY -450万~50万）等。
一级市场风向
- 上周共统计13起重点融资案例，涉及云计算、工业物联网、人工智能、自动驾驶等领域。
- 融资案例包括太美医疗（腾讯投资，E+轮，5亿人民币）、中望软件（战略融资，1.4亿人民币）、宽凳科技（易行基金，A+轮，自动驾驶领域）等。

投资策略

核心主线：以5G场景应用为核心，关注云计算、网络安全、医疗信息化、智能网联汽车、金融科技等方向。
投资组合：建议配置四维图新、万集科技、启明星辰、中科创达、恒生电子，各占20%。

风险提示

政策落地进度低于预期；
行业IT支出低于预期；
产业竞争加剧；
新技术研发不及预期。

行业评级体系

申港证券行业评级体系：
- 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：报告日后6个月内，相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
市场基准指数：沪深300指数。

附录信息

行业基本资料：
- 股票家数：214家；
- 行业平均市盈率：48.77；
- 市场平均市盈率：17.04。
分析师简介：
- 曹旭特，分析师，SAC执业证书编号：S1660519040001；
- 王宁，研究助理，南开大学硕士，曾任职于新时代证券研究所，2018年水晶球卖方最佳分析师评比中小盘第一名团队核心成员。
免责声明：
- 本报告基于公开资料撰写，对信息的准确性和完整性不作保证；
- 报告仅供参考，不构成投资建议；
- 报告版权属于申港证券研究所，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。
评级：增持（维持）