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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖市场动态、交易观点、宏观新闻回顾、发行信息及免责声明等内容。整体市场情绪谨慎，尽管股市上涨，但债券市场表现分化，部分企业面临融资压力，需关注债务到期及销售数据变化。

主要观点

市场动态

• 市场整体平静，短期债券（22 papers）呈现双向交易，长期债券出现低价投标。
• 中国投资级（IG）债券市场在长端表现疲软，单A评级债券受到追捧。
• 国有企业（SOE）板块整体稳定，但永续债（Perps）承压。
• TMT板块普遍疲软，百度（BIDU）和小米（XIAOMI）信用利差扩大3-4个基点。
• 中国高收益（HY）市场表现平淡，房地产板块整体未变，部分开发商如CIFIHG、COGARD下跌0.25-0.5点，CHJMAO、LNGFOR、SINOCE下跌1.5-2点。

AGILE融资动态

• AGILE与汇丰银行（HSBC）和贝莱德（BEA）延长贷款期限至2024年4月，但规模缩减至8.25亿港元，利率上调至HIBOR+2.9%。
• AGILE还与Allied Global Group达成2年期8.94亿港元的次级贷款协议，利率为20%，并附有条件转换为股份的条款。

中国房地产销售数据

• 中国房地产次级销售连续三周同比增长，显示市场回暖迹象。
• 成都次级销售同比激增448%，为全国最高；苏州首周出现正增长，而杭州、深圳等城市次级销售同比跌幅收窄。
• 次级销售增长可能带动新房价格进一步走高，形成销售反弹的先例。

关键信息

债务到期情况

• 2022年6月至7月为另一波债务偿还高峰，总额达10.6亿美元。
• 重点开发商包括Sunac（6月需偿还4亿人民币）、Powerlong（7月25日需偿还2亿美元）、Central China（8月需偿还5亿美元）、Agile（8月需偿还6亿美元）及KWG（9月需偿还9亿美元）。

发行信息

• 今日无亚洲离岸新债发行。
• 离岸亚洲新债发行计划中，中国铁路集团（China Railway Group）计划发行USD计价债券，但尚未公布具体细节。

市场条件与颜色

• 中国境内信用债发行活跃，昨日发行63只债券，金额达760亿元人民币。
• 本月累计发行1,418只信用债，融资总额达1,421亿元人民币，同比减少8.1%。
• 多家房企发布重要公告，包括中国南城控股（CSCHCN）预计FY22利润同比大幅下降、CIFI Group CFO购买公司债券、Skyfame宣布未能支付抵押贷款、Yuzhou Group董事长辞职等。

风险提示

• 债务危机风险仍在上升，尤其是海外债务。
• 需关注未来几个月的销售数据及政策变化，尤其是6月全月销售表现。
• 信用利差扩大、债券价格波动及潜在违约风险可能影响市场情绪。

其他重要信息

• 报告由CMBI固定收益部发布，包含分析师观点及市场分析。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行评估并咨询专业顾问。
• 报告内容基于公开信息，可能存在不准确或不完整之处。

声明与免责

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