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农产品市场分析总结（2022年9月16日）

一、油脂市场分析

1.1 行情回顾与操作建议

本周油脂市场呈现高开低走态势，受隔夜外盘CBOT大豆拉涨影响，国内油脂油料在中秋假期首日跳空高开，但随后回调。整体涨幅有限，月间价差为正套。

• P2305：周收盘价7832元/吨，周度涨幅0.93%，成交量116357吨，持仓量43724吨。
• P2301：周收盘价7782元/吨，周度涨幅0.93%，成交量2737616吨，持仓量425352吨。
• Y2305：周收盘价8824元/吨，周度涨幅1.87%，成交量121064吨，持仓量44024吨。
• Y2301：周收盘价9170元/吨，周度涨幅0.11%，成交量2244896吨，持仓量446660吨。
• OI305：周收盘价9961元/吨，周度涨幅0.52%，成交量26769吨，持仓量33126吨。
• OI301：周收盘价10349元/吨，周度涨幅0.03%，成交量1046940吨，持仓量151269吨。

1.2 国内现货变动情况

• 华东一级豆油：10260元/吨，周度下跌10元/吨，基差下跌44元/吨。
• 华东三级菜油：12480元/吨，周度上涨40元/吨，基差上涨92元/吨。
• 华南24度棕榈油：8190元/吨，周度上涨100元/吨，基差周度下跌200元/吨。

1.3 国内三大油脂库存

• 豆油库存：77.79万吨，周度减少1.52万吨，环比下降1.92%，同比下降31.29%。
• 棕榈油库存：29.58万吨，周度增加1.82%，环比上涨6.56%，同比下降14.34%。
• 菜油库存：14.28万吨，周度减少0.03万吨，环比下降0.21%，同比下降71.77%。
• 总库存：121.65万吨，环比增长0.23%，同比下降38.66%。

1.4 国内油脂油料供应情况

• 大豆压榨量：本周196.19万吨，较上周增加2.58万吨，国产大豆压榨量为0万吨。
• 进口大豆库存：约678.84万吨，同比增加98.5万吨。
• 油菜籽库存：6.6万吨，较前一周减少2.9万吨。
• 油厂开机率：国内油厂平均开机率为53.73%，较上周增长0.71%。

1.5 棕榈油动态情况

• 马来西亚棕榈油库存：8月底库存为209万吨，环比增长18.16%，产量172.6万吨，环比增长9.7%。
• 印尼棕榈油出口：7月出口量271万吨，同比下降1.28%，毛棕榈油产量347万吨，棕仁油33.88万吨。
• 印尼出口关税：9月下半月参考价为846.32美元/吨，出口关税为52美元/吨。

1.6 CFTC持仓

• 大豆：投机基金大幅增持净多单。
• 豆油：投机基金增持净多单。
• 豆粕：投机基金增持净多单。

1.7 后期展望

• 现货市场：9月份肉类需求回升，供给边际递减，价格或继续偏强。
• 期货市场：小幅贴水现货，但需求达到消费高峰，或跟随现货偏强。
• 策略：多单持有，关注高升水或高利润时的套保机会。
• 重要变量：非洲猪瘟疫情、新冠疫情、收抛储政策。

二、生猪市场分析

2.1 期现价格

• 全国生猪出栏周均价：23.31元/公斤，环比下降0.47%，月涨幅10.06%，同比上涨88.90%。
• 河南外三元生猪均价：23.38元/公斤，周环比上涨1.7%。
• 生猪基差：截至9月15日，基差为30元/吨。

2.2 能繁母猪

• 存栏量：截至6月底，能繁母猪存栏4277万头，环比增长2.2%，同比下降6.29%。
• 存栏趋势：5月份结束连续10个月回调，当前处于绿色合理区域。
• 推算出栏量：9月份出栏量环比下降1%，10-11月小幅下滑，12月小幅回升。

2.3 仔猪

• 销售均价：626元/头，周环比下降3元/头。
• 毛利：河南自繁自养生猪头均利润625.79元/头，周环比增加34元/头；外购仔猪养殖利润748.31元/头，周环比减少18元/头。

2.4 猪肉进口

• 7月进口量：12万吨，同比降幅65.71%。
• 1-7月累计进口量：92万吨，同比降幅65.28%。
• 2021年进口量：371万吨，折算进口4600多万头活体猪。

2.5 养殖利润

• 河南自繁自养生猪利润：625.79元/头，周环比增加34元/头。
• 河南外购仔猪利润：748.31元/头，周环比减少18元/头。

2.6 收抛储政策

• 猪粮比：8.13:1，连续四个月在5以上，处于过度下跌二级预警区间。
• 收储情况：年内已进行十一批次收储，累计计划收储43.3万吨，实际收储仅10.05万吨，成交率23.2%。

2.7 后期展望

• 价格趋势：短期供需博弈激烈，价格或继续偏强。
• 策略：期货投资者可保持偏低的套保比例，视基差或升贴水以及利润做适当调整。
• 重要变量：非洲猪瘟疫情、新冠疫情、收抛储政策。

三、玉米市场分析

3.1 期现价格

• 现货价格：鲅鱼圈港玉米平舱价2800元/吨，较前一周涨30元/吨；锦州港玉米平舱价2800元/吨，涨30元/吨；广东蛇口港玉米价2870元/吨，持平。
• 基差：截至9月15日，玉米基差-31元/吨，较上周涨26元/吨。

3.2 基本面分析

3.2.1 新作玉米

• 作物长势：东北地区、华北、西北地区春玉米处于乳熟期，部分发育期偏晚。
• 气象条件：东北地区光温匹配较好，华北黄淮海产区墒情适宜，有利于产量形成。

3.2.2 港口玉米库存

• 北方四港库存：291万吨，较前一周减少16万吨，降幅5.21%。
• 南方港口库存：51万吨，较前一周减少3.4万吨，降幅5.39%。

3.2.3 替代品

• 小麦：2022年全国夏粮产量14739万吨，同比增加1.0%。
• 玉米与小麦价差：约220元/吨，无替代优势。

3.2.4 进口及国际市场

• 美玉米到港价：约3069元/吨，高于国内价格。
• 7月玉米进口量：154万吨，同比降幅46.15%。
• 1-7月累计进口量：1513万吨，同比降幅16.7%。

3.2.5 饲用消费

• 8月饲料产量：2635万吨，环比增长7.2%，同比下降6.7%。
• 饲用消费：预计玉米总消费2.91亿吨，较上年度增长1.0%。

3.2.6 深加工消费

• 玉米淀粉加工利润：-74.9元/吨，较前一周增加16.5元/吨。
• 淀粉库存：61.13万吨，较上周减少1.5万吨，降幅2.39%。
• 淀粉开工率：51.88%，较上周增加1.4个百分点。

3.2.7 供需平衡表

• 2022/23年度玉米产量：预计2.73亿吨，与上年度基本持平。
• 进口量：预计1800万吨，较上年度下降10.0%。
• 消费：预计2.91亿吨，较上年度增长1.0%。

3.3 后期展望

• 价格趋势：短期市场保持平稳，9月下旬玉米价格或有止跌反弹可能。
• 策略：现货企业以消耗库存为主；期货投资者可考虑轻仓多单逢高平仓或减持。
• 重要变量：天气、非洲猪瘟疫情、乌克兰局势、新冠疫情、进出口政策。

四、豆粕市场分析

4.1 周度回顾与操作建议

• 现货价格：截至9月14日，沿海豆粕价格4860-4960元/吨，较上周上涨。
• 期货价格：美豆冲高后回落，国内豆粕期货跟随回调。
• 操作建议：国内豆粕及进口大豆库存偏紧，基差偏强，未来去库预期将持续至10月末。

4.2 大豆种植

• 产量预期：USDA大幅调低美国大豆产量至43.78亿蒲，较前期预估下滑。
• 优良率：截至9月11日，美国大豆生长优良率为56%，低于预期。
• 结英率：97%，前一周为94%，去年同期为96%。
• 落叶率：22%，前一周为10%，去年同期为35%。

4.3 美豆出口

• 出口量：截至8月11日当周，美豆出口装运量约69.1万吨，同比大幅增长。
• 至中国出口：约28.5万吨，同比增加14.1万吨。
• 年度累计出口：5548.2万吨，同比降幅7.1%。
• 出口待装运量：约407.6万吨，同比增幅71.2%。

4.4 国内大豆进口及压榨

• 压榨利润：美湾进口大豆压榨毛利为-569元/吨，巴西为-451元/吨。
• 压榨量：截至9月9日，国内大豆实际压榨量为196.23万吨，开机率为68.21%。
• 进口量：8月进口大豆716.6万吨，同比降幅24.5%。

4.5 豆粕成交及库存

• 豆粕库存：51.16万吨，较上周减少15.38万吨，降幅23.11%。
• 8月豆粕成交：放量，当前库存偏低。

4.6 后期展望

• 价格趋势：短期玉米市场保持平稳，长期仍以宽幅震荡为主。
• 策略：现货企业以消耗库存为主；期货投资者可考虑轻仓多单逢高平仓或减持。
• 重要变量：天气、非洲猪瘟疫情、乌克兰局势、新冠疫情、进出口政策。