20150108-西南证券-休闲服务业_2015年投资策略报告-把握旅游_新常态__循丝问路顺势来_27页_2mb

休闲服务业2015年投资策略报告总结

核心内容

2015年休闲服务业投资策略报告分析了旅游市场在“新常态”下的发展趋势，并提出了相应的投资建议。报告指出，旅游已成为一种生活方式，受到国民需求、消费升级和技术进步的共同驱动。随着上海迪士尼的开业、国企改革和“一带一路”政策的推进，旅游行业将迎来新的增长机遇。

主要观点

• 旅游“新常态”：旅游市场持续增长，旅游成为衡量生活水平的重要指标，观光游与休闲度假游并存。
• 两件大事：2015年将有上海迪士尼开业和国企改革、一带一路政策持续推进。
• 两网影响：高铁和互联网为旅游业带来创新与机遇，提高易达性和在线渗透率。

关键信息

一、旅游进入“新常态”

1. 国民需求支撑：中国出境游、国内游和入境游分别达到1.14亿人次、36亿人次和1.28亿人次，旅游消费总额将超过4万亿人民币。
2. 技术进步引领：高铁提高旅游易达性，互联网推动在线旅游市场增长，预计未来5-10年移动互联网旅游消费将占50%。
3. 国内旅游购物：预计2020年将超过1万亿元，成为旅游消费的重要部分。

二、关注主题性事件

1. 上海迪士尼开业：预计2015年8月试营业，将带动华东地区尤其是上海的旅游消费。
2. 国企改革与“一带一路”：国企改革提升资源使用效率，而“一带一路”为旅游公司带来新的增长点。

三、2014年旅游餐饮板块回顾

1. 市场表现：休闲服务板块整体涨幅35%，但排名靠后。其中酒店、旅游综合、景点和餐饮分别有55%、39%、30%和17%的涨幅。
2. 个股表现：宝利来、东方宾馆、北京文化、腾邦国际和西安饮食涨幅靠前，主要受益于资产重组和“一带一路”等主题。
3. 基本面分析：2014年前三季度休闲服务业营业总收入同比增长9.15%，净利润增长9.92%。部分公司如腾邦国际、中青旅、张家界、黄山旅游、宋城演艺、众信旅游、丽江旅游和中国国旅表现突出。

四、2015年投资策略

1. 投资逻辑：把握旅游新常态，关注高铁和互联网带来的影响。
2. 重点投资组合：
   • 休闲度假景区打造者：中青旅、宋城演艺。
   • 国企改革及“一带一路”受益者：中国国旅、中青旅、黄山旅游。
   • 垄断资源的自然景区：黄山旅游、桂林旅游、峨眉山。
   • 在线旅游成长概念：腾邦国际、众信旅游。
   • 迪斯尼受益者：锦江股份、宋城演艺、中青旅、黄山旅游。
   • 高铁受益者：黄山旅游、桂林旅游、峨眉山A。

投资建议

推荐公司

• 中青旅（600138）：受益于迪斯尼、国企改革和“一带一路”，预计2014-2016年EPS分别为0.53元、0.65元和0.80元，评级“买入”。
• 宋城演艺（300144）：以杭州本部为核心，异地项目表现良好，预计2014-2016年EPS分别为0.73元、0.91元和1.15元，评级“买入”。
• 中国国旅（601888）：唯一免税业上市公司，预计2014-2016年EPS分别为1.59元、1.90元和2.21元，评级“增持”。
• 锦江股份（600754）：受益于迪斯尼、外延扩张和国企改革，预计2014-2016年EPS分别为0.51元、0.67元和0.85元，评级“买入”。
• 腾邦国际（300178）：打造大旅游生态圈，预计2014-2016年EPS分别为0.52元、0.69元和0.92元，评级“买入”。
• 众信旅游（002707）：打造出境游全产业综合服务商，预计2014-2016年EPS分别为1.5元、2.00元和2.60元，评级“增持”。

风险提示

• 行业下滑
• 突发事件
• 机票直销占比提升
• 佣金率下降
• 项目执行风险
• 政策变动风险
• 竞争加剧风险

总结

2015年休闲服务业投资策略报告强调了旅游市场的新常态趋势，结合高铁和互联网带来的影响，提出了以主题投资和成长型公司为主的策略。推荐了中青旅、宋城演艺、中国国旅、锦江股份、腾邦国际和众信旅游等重点公司，认为它们将在未来一年内受益于迪斯尼开业、国企改革和“一带一路”政策。同时，报告也指出了一些潜在风险，如行业下滑、政策变动和竞争加剧等，提醒投资者注意。