20180121-国金证券-新三板周报_竞价交易实施首周_做市交投上升_竞价交投低于协议_25页_4mb

新三板市场周总结

核心内容

1月15日，新三板改革后的新交易制度正式实施，主要包括竞价交易制度的引入和价格形成机制的改善。实施首周，市场表现与预期基本一致，整体交易量和成交额均出现环比下降，但做市交易量和成交额显著上升，竞价交易量和成交额则低于协议转让。

主要观点

• 交易制度影响明显：新交易制度实施首周，整体成交量为4.57亿股，环比减少62.54%；成交额为21.81亿元，环比减少56.47%。做市企业成交量和成交金额分别为2.2亿股和8.99亿元，环比分别增加18.29%和51.29%。集合竞价企业成交量和成交金额分别为2.37亿股和12.82亿元，环比分别减少77.06%和70.97%。
• 价格发现能力提升：股票成交均价显著上升，本周成交均价为4.77元/股，其中集合竞价股票均价为5.4元/股，高于改革前协议转让的均价。
• 大宗交易活跃：盘后大宗交易持续挑“大梁”，连续5日成交额占比超过50%。
• 做市交投回升：可能由于做市商出库存股意愿增强及投资人回收资金参与竞价交易。
• 竞价交易量额下降：由于新交易制度加大了操控股价的难度和代价，此前的非市场化交易集中完成，导致协议成交额在新政实施前大幅放量，新政实施后竞价交易交投大幅萎缩。
• 市场稳定预期：随着新交易制度实施时间变长，真实、市场化的交易需求将逐步回归，公司股价将趋向价值中线。

关键信息

市场交易概况

• 三板成指：收盘1128.53，环比减少7.49%。
• 三板做市指数：收盘966.17，环比减少1.08%。
• 成交量与成交额：整体成交量4.57亿股，环比减少62.54%；整体成交额21.81亿元，环比减少56.47%。
• 成交均价：整体成交均价4.77元/股，集合竞价均价5.4元/股。

挂牌概况

• 新增挂牌：上周新增挂牌公司0家，累计挂牌公司11669家。
• 行业分布：工业（3384家）、信息技术（3299家）、可选消费（1689家）为前三行业。
• 总股本与流通股本：总股本为7053.16亿股，流通股本为3652.86亿股。

融资概况

• 融资总额：27.31亿元，环比增加112.03%。
• 行业分布：金融（45.18%）、信息技术（16.3%）、工业（13.38%）为主要资金流向。
• 定增方案：共发布44笔定增方案，募集资金主要用于补充流动资金、偿还银行贷款、扩大业务规模等。

IPO动态

• 新增上市辅导：上周新增7家挂牌企业进行上市辅导。
• 易点天下：营业收入最高（16.11亿元），净利润最高（1.6亿元）。

市场其他要闻

• IPO排队：135家新三板企业IPO排队，四成公司关联交易或成上市“地雷”。
• 违法违规特点：证监会指出新三板违法违规呈现三大特点。
• 年报披露：3家企业率先披露年报，业绩亮眼。

风险提示

• 交易新政影响：新政实施首周交投下滑，主要由于非市场化交易集中完成，导致协议成交额大幅放量。
• 市场稳定预期：随着新政实施时间延长，真实交易需求将逐步回归，公司股价趋向价值中线。

行业分析

• 行业市盈率与市净率：行业市盈率最高为公用事业（32.18），最低为房地产（16.81）；行业市净率最高为电信服务（5.14），最低为金融（2.38）。
• 市值分布：做市公司总市值为7649亿元，竞价公司总市值为25299亿元。市值区间最多为1-1.5亿元（做市）和0-0.5亿元（竞价）。

做市与竞价公司市值排名

• 做市公司市值前10名：九鼎集团（1024.50亿元）、神州优车（456.57亿元）、孩子王（142.65亿元）、华强方特（137.73亿元）等。
• 竞价公司市值前10名：信中利（247.03亿元）、黑金时代（222.43亿元）、合全药业（196.06亿元）、恒大淘宝（190.43亿元）等。

股价波动分析

• 做市公司股价涨幅前10名：主要集中在工业和信息技术行业。
• 做市公司股价跌幅前10名：主要集中在信息技术和工业行业。
• 协议公司股价涨幅前10名：主要集中在信息技术和工业行业。
• 协议公司股价跌幅前10名：主要集中在可选消费和日常消费行业。

总结

新交易制度实施首周，市场整体交投量和成交额环比下降，但做市交易量和成交额显著上升，竞价交易量和成交额低于协议转让。随着制度的进一步实施，市场将逐步回归真实交易需求，公司股价也将趋向价值中线。融资主要流向金融和信息技术行业，IPO动态显示部分企业已进入上市辅导阶段。