20210313-银河期货-_生猪周报_仔猪价格承压回调_期货走势大幅反转_15页_1mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现价格承压回调态势，但市场供需格局仍以偏紧为主，价格下跌空间有限。仔猪价格因养殖企业补栏意愿减弱和疫情因素而出现滞涨回落，但中长期来看，仔猪价格缺乏大幅下跌的基础，远期供应紧张和成本支撑仍是主要支撑因素。同时，猪肉市场需求清淡，但供应宽松是导致猪价回落的最主要因素。

主要观点

• 仔猪价格承压回落：
  当前仔猪价格跌幅在1-2.4元/公斤，主要因养殖户补栏动力减弱，外购仔猪养殖利润已陷入亏损，抑制补栏意愿。此外，疫情导致部分区域空栏状态持续，补栏进度延后，短期内供应偏强。

• 需求清淡，供应宽松主导猪价走势：
  猪肉消费无明显亮点，牛肉与猪肉价差维持低位，鸡肉价格高位对猪肉消费产生替代效应。尽管需求清淡，但屠宰企业利润明显回暖，主要归因于供应端宽松。大厂出栏意愿增强，带动猪价回落。

• 远期供需偏紧支撑猪价：
  4-5-6月仔猪供应主要对应12-2月能繁母猪存栏变化。虽然母猪存栏维持高淘高补状态，但疫情期间仍受到一定影响。随着补栏周期延后，后期仔猪供应将逐步趋紧，支撑猪价。

• 生猪期货走势大幅反转：
  本周生猪期货呈现深“V”反转，但更多是盘口自然冲击所致。从月间价差来看，LH91价差已企稳走强，远期供需偏紧和成本支撑使得期货合约底部支撑依然坚挺。

关键信息

仔猪市场

• 仔猪价格整体滞涨回落，跌幅在1-2.4元/公斤。
• 外购仔猪养殖利润陷入亏损，抑制补栏情绪。
• 西南地区疫情影响有限，企业已提前布局防控，存栏受损预计仅为3-5个百分点。
• 补栏延后不意味着缺席，预计仔猪供应仍将维持偏紧状态。

生猪市场

• 生猪现货价格延续下行，但跌幅收窄，产业抛售接近尾声。
• 3月下旬至4月生猪价格或将呈现底部抬升态势。
• 需求清淡是近期猪价下跌的诱因之一，但未来供需偏紧将是主导因素。

期货市场

• 生猪期货合约出现深“V”反转，但主要由盘口波动引起。
• LH91价差企稳走强，缺乏深跌基础。
• 成本支撑和远期供需偏紧共同支撑猪价，期货合约底部支撑稳固。

策略推荐

• 单边策略：生猪多单考虑重新入场。
• 套利策略：9-1价差正套持有。

数据追踪

产能情况

• 能繁母猪存栏量维持高位，淘汰量增加，预计4月后仔猪供应趋紧。
• 母猪价格与存栏量变化相关，反映市场对母猪的供需预期。
• 仔猪存栏量与价格同步波动，显示市场对仔猪的供需关系。

出栏相关

• 生猪出栏量与出栏体重均呈现一定变化，反映市场对生猪供应的调整。
• 出栏量增加与体重变化共同影响猪价走势。

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• 研究员：陈界正
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附图说明

• 仔猪价格：反映仔猪市场走势。
• 外购仔猪养殖利润：显示养殖户补栏意愿。
• 能繁母猪存栏变化：体现母猪产能变化趋势。
• 牛肉-猪肉价格：反映肉类比价关系对猪肉消费的影响。
• 猪肉-鸡肉价格：显示鸡肉价格对猪肉消费的替代效应。
• 屠宰利润：反映供应端对猪价的影响。
• LH91价差：显示期货合约价格走势与价差变化。
• 产销价差：反映区域间价格差异。
• 商品猪存栏量：显示生猪市场存量情况。
• 生猪存栏结构：反映不同规模养殖场的存栏分布。
• 自繁自养养殖利润：体现不同养殖模式的盈利能力。
• 出售仔猪毛利：显示仔猪销售利润变化。
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