20131120-中投证券-债券市场每日信息_16页_2mb

债券市场每日信息总结

核心内容

本报告总结了2013年11月19日中国及全球债券市场的重要动态，涵盖政策调整、市场表现、公司动态、新券发行及经济金融数据等多个方面。

主要观点

1. 国内资讯

• 周小川发表三中全会辅导文章：强调减少金融干预，推进汇率和利率市场化改革，建立以市场供求为基础的浮动汇率制度，并加快实现人民币资本项目可兑换。同时提出要完善金融监管体系，建立存款保险制度，防范金融风险。
• 航企利润下滑：10月航空业利润同比下滑近40%，主要由于汇兑收益减少和传统淡季影响，尽管客货运输量增长，但票价水平不乐观。
• 肖钢谈注册制改革：注册制是重大改革，暂未考虑推出国际板。强调证监会要转变职能，从审批者变为真正的监管者，推动市场化改革。
• 商务部放开外资准入：在电商、钢铁、汽车等领域放宽外资准入限制，推动统一内外资法律法规，促进投资便利化。
• 10月FDI增长缓慢：10月实际使用外资84.16亿美元，同比增长1.24%，但整体仍呈现增长放缓趋势。

2. 海外资讯

• 经合组织下调增长预测：由于新兴经济体增长放缓，今明两年全球经济增长预测分别下调至2.7%和3.6%，中国预计增长7.5%。
• 美元兑日元汇率下跌：市场认为美联储将维持刺激措施，美元贬值压力持续。
• 耶伦面临挑战：作为新任美联储主席，需在缩减刺激政策时避免利率突然上扬。
• 澳洲央行降息有效：降息已显成效，不排除进一步降息的可能，以应对高企的澳元汇率和经济压力。

3. 央行动态

• 货币市场利率大幅下跌：央行加大资金投放力度，7天期回购利率下跌66个基点至4.78%，创7月以来最大跌幅，显示货币政策宽松。

4. 公司要闻

• 兖州煤业亏损：前三季度净利润亏损5.89亿元，主要由于汇兑损失，公司正考虑重组美元贷款以降低汇兑风险。
• 中海集运出售资产：甩卖码头资产，通过出售连云港新东方集装箱码头55%股权及中海码头，预计获得约17.4亿元税前利润，以改善财务状况。

5. 新券发行与昨日市场

• 新券发行计划：多家企业计划发行短期融资券和中期票据，包括宝钢集团、渤海证券、农六师国有资产经营公司等。
• 市场表现：银行间市场及交易所市场中，部分国债、金融债和企业债交易活跃，显示市场流动性有所改善。

关键信息

国内政策动态

• 金融改革方向：推动利率和汇率市场化，减少央行干预，完善金融监管和存款保险制度。
• 资本项目可兑换：逐步提升个人和机构的资本项目交易便利性，推动双向开放。

航空行业

• 利润下滑：10月利润同比减少38%，汇兑收益减少是主要原因。
• 行业前景：预计国际线需求仍较强，但国内线弱，整体行业复苏需时间。

外资准入

• 放宽限制：商务部将放开电商、钢铁、汽车等领域的外资准入，推动服务业和制造业外资增长。

外资数据

• FDI增长：1-10月实际使用外资970.26亿美元，同比增长5.77%。
• 区域差异：东部地区使用外资占比最高，中部地区增长较快，西部地区略有下降。

央行操作

• 货币宽松：央行通过逆回购操作投放资金350亿元，降低市场利率，支持经济。

公司动态

• 兖州煤业：亏损主要由汇兑损失造成，正通过重组贷款主体来规避风险。
• 中海集运：出售亏损资产以改善财务状况，显示行业压力较大。

市场数据

• 新券发行：多家企业计划发行短期融资券和中期票据，显示市场融资需求依然存在。
• 市场活跃度：银行间和交易所市场中，部分国债、金融债、企业债和中短期票据交易活跃，反映市场流动性状况。

评分说明

• 信用评分范围为0-5分，以主体评分为主，债券条款为补充。
• 评分依据包括公司行业现状、公司治理、财务状况，以及还款顺序和担保情况。
• 评分以0.25分为基本划分区间，随着公司信用提升，分数递增。

研究团队简介

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，拥有证券从业资格和CFA认证。
• 黄伟平：中投证券研究总部债券分析师，经济学硕士，管理学学士，专注于信用债和可转债研究。

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