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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2018年4月4日的证券晨会聚焦内容，涵盖行业分析、公司点评、市场指数、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券交易数据、新股发行动态、限售股解禁明细以及分析师承诺与投资评级说明等板块。主要聚焦于四家重点公司的分析与展望，并对市场整体表现及投资风险进行提示。

主要观点与关键信息

1. 行业与公司分析

欧菲科技 (002456)

• 推荐逻辑：在消费电子领域，光学创新成为增长核心，公司凭借强大的执行力和光学平台布局，2017年光学业务收入占比达50%，预计未来2-3年将持续受益于光学革命。
• 行业前景：
  • 光学行业市场空间广阔，双摄和3DSensing技术推动行业增长。
  • 国产转移趋势明显，产业链向龙头集中。
  • 光学行业具有较高的ROE，技术与资金壁垒高。
• 公司战略：
  • 产品结构升级，从单摄到双摄再到3DSensing。
  • 全产业链垂直整合，向上游延伸。
  • 收购索尼华南厂，切入国际大客户前置摄像头产业链。
• 盈利预测：2018-2019年归母净利润分别为22.8亿元和31.6亿元，三年复合增长率63.8%。
• 投资建议：给予2018年35倍PE，对应股价29.4元，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 大客户订单或不及预期；
  • 汽车电子业务拓展或不及预期；
  • OLED触控屏出货或不及预期；
  • 双摄像头普及速度或不及预期；
  • 新产品研发进展缓慢；
  • 索尼华南厂整合效果或不及预期。

帝王洁具 (002798)

• 业绩表现：2017年实现营收5.34亿元，同比增长24.85%；净利润5452.5万元，同比增长7.7%。
• 业绩亮点：
  • 淋浴房和OEM陶瓷洁具增长显著。
  • 华南地区增长最快，达123.3%。
• 盈利能力：毛利率29.4%，同比下降2.5pp，主要受亚克力板成本上涨影响。
• 战略举措：
  • 渠道扩张，零售门店已超1000家，计划未来3-5年增至2000家。
  • 产能扩张，年产36万台亚克力洁具项目完成。
  • 实施股权激励计划，覆盖66人，业绩目标为10%、20%、30%。
• 并购进展：完成对欧神诺99.9%股权收购，增强产品布局和渠道协同。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为2.53元、3.17元、4.12元，对应PE分别为20倍、16倍和13倍。
• 投资建议：给予2018年25倍PE，目标价63.25元，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧；
  • 原材料价格波动；
  • 房地产业下行趋势。

龙蟒佰利 (002601)

• 业绩表现：2017年营收103.53亿元，净利润25.02亿元，分别同比增长147.45%和466.02%。
• 高分红率：2017年分红率达84.6%，股息率高达5.7%。
• 行业前景：
  • 钛白粉价格中枢上移，供需格局优化。
  • 氯化法技术优势显著，有望争夺全球市场份额。
• 产业链布局：
  • 公司具备56万吨/年钛白粉产能，20万吨氯化法扩产项目在建。
  • 原材料自给率提升，拥有78万吨钛精矿产能。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为1.47元、1.74元和1.90元，对应PE分别为13倍、11倍和10倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 钛白粉价格波动；
  • 原材料价格波动；
  • 环保政策风险。

宇通客车 (600066)

• 业绩表现：2017年营收332亿元，净利润31.3亿元，分别同比减少7.3%和22.6%。
• 业绩拖累因素：
  • 补贴政策调整导致平均补贴减少15.6万元。
  • 财务费用和应收账款坏账计提影响盈利。
• 市场表现：
  • 新能源客车市占率提升至23.6%，整体市占率35.4%。
  • 海外销量增长18%，占公司销量12.5%，收入15.8%。
• 经营目标：2018年收入增速2.4%，成本计划249亿元，费用计划52亿元。
• 盈利预测：2018-2020年EPS分别为1.85元、2.13元和2.35元，对应PE分别为12倍、10倍和9倍。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 新能源客车推广不及预期；
  • 运营事故对行业造成不利影响。

市场与数据摘要

主要市场指数表现

• 沪深300：收盘3862.48，涨幅-0.63%，年初至今-4.18%
• 上证综指：收盘3136.63，涨幅-0.84%，年初至今-5.16%
• 深证成指：收盘10754.29，涨幅-0.91%，年初至今-2.59%
• 中小板指：收盘7345.32，涨幅-0.69%，年初至今-2.77%
• 创业板指：收盘1872.47，涨幅-1.46%，年初至今6.84%
• 国际指数：
  • 道琼斯工业：-1.90%
  • 标普500：-2.23%
  • 纳斯达克：-2.74%
  • 伦敦富时100：+0.17%
  • 日经225：-0.45%
  • 香港恒生：+0.29%

大宗商品价格

• 波罗的海航运：1055.00，净跌-25.00
• NYMEX 原油：62.85，净跌-2.06
• COMEX 黄金：1345.4，净涨+15.80
• LME 铝 3 个月：2214，净涨0.00
• LME 铜 3 个月：7109，净涨0.00
• CZCE 动力煤：564.2，净跌-7.40
• DCE 焦炭：1872.5，净涨+24.50
• SHFE 螺纹钢：3354，净涨+10.00
• CBOT 黄豆：1035.6，净跌-6.40
• CBOT 小麦：447.4，净跌-4.20
• CBOT 玉米：387，净涨0.00

外汇商品价格

• 美元指数：90.03，净涨0.05
• 美元/人民币：6.2833，净涨0.0069
• 欧元/人民币：7.7274，净跌-0.0025
• 欧元/美元：1.2301，净跌-0.0018
• 美元/日元：105.88，净跌-0.349
• 英镑/美元：1.4044，净涨0.0043
• 美元/港币：7.8482，净跌-0.0003

融资融券交易数据

• 2018-04-02：沪深两融余额10,042.47亿元，融资余额9,988.58亿元，融券余额53.89亿元。
• 期间买入额：518.84亿元，期间偿还额487.89亿元，净买入额30.95亿元。

新股发行动态

• 沃格光电：申购代码603773，发行股数2,364.89万股，发行价33.37元，网上中购日20180404。
• 鼎胜新材：申购代码603876，发行股数6,500万股，发行价13.54元，网上中购日20180404。
• 天地数码：申购代码300743，发行股数1,650万股，发行价14.7元，网上中购日20180404。
• 仙鹤股份：申购代码603733，网上中购日20180418。
• 越博动力：申购代码300742，发行股数1,963万股，发行价23.34元，网上中购日20180425。

本周限售股解禁明细

• 旗滨集团：解禁日期2018-04-02，解禁数量3,250万股，占流通A股1.29%。
• 吉比特：解禁日期2018-04-02，解禁数量17.08万股，占流通A股0.42%。
• 龙洲股份：解禁日期2018-04-02，解禁数量7,130.80万股，占流通A股36.14%。
• 其他公司：包括新华联、天通股份、冠福股份、惠达卫浴等，均在4月2日至5日期间解禁。

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内个股涨幅高于沪深300 20%以上。
• 增持：未来6个月内个股涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内个股涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内个股涨幅低于-10%。

行业评级

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300 5%以上。
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300 -5%与5%之间。
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300 -5%以下。

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，分析基于分析师职业理解。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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